20240105-新湖期货-新湖能化橡胶产业链周报_34页_8mb

新湖期货市场分析总结

一、天然橡胶市场分析

1.1 市场概况

• 产量：1-11月，ANRPC天然橡胶产量1098万吨，同比增长2%；11月产量125万吨，同比增长5%。
• 出口量：1-11月，ANRPC天然橡胶出口924万吨，同比减少2%；11月出口93万吨，同比基本持平。
• 中国进口：1-11月，中国天胶+复合胶+混合胶总进口589万吨，同比增长9%；11月进口56万吨，同比减少10%。
• 中国消费：1-11月，中国天胶消费量614万吨，同比增长10%；11月消费57.5万吨，同比增长5%。

1.2 原料与库存

• 泰国原料价格：依旧坚挺。
• 中国原料价格：已停割，无报价。
• 中国社库：1-11月，天然橡胶社库由去库转为累库，绝对库存水平高。
• 浅色胶库存：全乳胶库存偏高。

1.3 市场观点

• 天然橡胶：近期市场炒作收储、洪水及交割库起火等因素，但基本面不乐观，下游全钢胎需求走弱，老胶仓单集中流出冲击现货市场。单边空单可继续持有。
• 丁二烯橡胶：顺丁胶负荷下降明显，库存去化缓慢，但同比水平可控。齐鲁石化丁二烯装置传闻将在1.6-1.10重启，近期进口到港导致库存低位反弹。基差回归正常，基本面矛盾不突出，建议暂时观望。

二、合成橡胶市场分析

2.1 产能与产量

• 丁二烯产能：2024年计划新增107万吨，主要投放于下半年。
• 顺丁胶产量：2024年顺丁胶产量124万吨，同比增加5%；12月产量9万吨，同比减少23%。
• 丁二烯进口：1-11月进口38万吨，同比增加151%；11月进口2.3万吨，同比减少9%。
• 顺丁胶进口：1-11月进口23万吨，同比增加32%；11月进口2.7万吨，同比增加10%。

2.2 装置运行情况

• 顺丁胶装置：停车降负装置明显增加，如齐鲁石化、益华橡塑、山东盛玉等。
• 丁二烯装置：齐鲁石化等装置传闻将重启，部分装置因事故或检修而降负运行。

2.3 库存与需求

• 顺丁胶库存：厂库小幅松动，但整体库存压力仍较大。
• 丁苯胶库存：库存压力不小，部分装置长期停车。
• SBS库存：开工偏低，市场供需结构偏弱。

三、轮胎与汽车市场分析

3.1 轮胎市场

• 开工情况：受需求及环保影响，全钢胎负荷低。
• 产量与出口：1-11月，中国轮胎产量9亿条，同比增长15%；11月产量8642万条，同比增长16%。11月出口环比好转，出口量5235万条，同比增长29%；出口重量74万吨，同比增长35%。

3.2 汽车市场

• 产销情况：1-11月，中国汽车产量2705万辆，同比增长10%；销量2689万辆，同比增长11%。11月产量和销量均出现明显增长。
• 重卡与乘用车：1-11月，重卡销量86万辆，同比增长39%；乘用车销量2322万辆，同比增长11%。
• 新能源与油车：新能源车和油车为此消彼长关系。

四、物流与房地产市场分析

4.1 物流市场

• 物流景气度：12月物流景气度尚可，公路货运量当月同比改善。

4.2 房地产市场

• 市场状况：房地产市场仍然萎靡，短期难以好转。

五、价差与基差分析

5.1 RU基差

• 基差情况：RU基差偏弱，市场对现货需求疲软。

5.2 NR基差

• 基差趋势：NR基差整体偏弱，但近期有所改善。

5.3 乳干比

• 乳干比：乳胶与干胶的价差走势需关注市场供需变化。

5.4 天胶-合成胶价差

• 价差分析：天胶与合成胶价差走势反映市场供需关系变化。

六、总结

• 天然橡胶：基本面偏弱，库存高企，单边空单可继续持有。
• 合成橡胶：丁二烯及顺丁胶产能逐步释放，但库存压力较大，装置运行不稳定。
• 轮胎与汽车：轮胎出口环比改善，汽车产销数据向好，但全钢胎需求疲软。
• 物流与房地产：物流市场景气度提升，房地产市场仍处低迷。
• 价差与基差：RU和NR基差偏弱，天胶与合成胶价差波动较大。

七、免责声明

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