20171204-华创证券-钢铁_策略会会议纪要_大幅震荡也是一种趋势_5页_415kb

策略会会议纪要总结

核心内容

本次策略会会议于2018年11月21日在深圳召开，主要围绕2018年钢铁及相关产业链的市场走势进行分析，重点讨论了螺纹钢、铁矿石、双焦等品种的未来价格趋势和行业投资评级。

主要观点

1. 螺纹钢

• 2018年螺纹钢价格预计将在3000-4000元/吨之间震荡。
• 市场均值会比2017年略高，但上涨和下跌空间有限。
• 当前钢价处于历史均值水平，未来可能因供给侧改革力度减弱而出现下行压力。

2. 铁矿石

• 铁矿石仍处于过剩状态，长期有向下的压力。
• 随着四大矿产能扩张和高品质矿石占比提升，铁矿石的议价能力增强。
• 预计2018年铁矿石价格将跌破50美金/吨，但不会出现大幅跌价，平衡线在60美金/吨左右。
• 港口库存回升，进口量持平，钢企库存维持中性。

3. 双焦（焦煤与焦炭）

• 焦煤和焦炭均处于过剩状态，价格难以大幅上涨。
• 焦炭价格受环保限产影响，预计持续弱势，即使近期库存下降，整体仍偏过剩。
• 2018年1-4月份钢厂焦炭需求预计维持较低水平。

市场分析

4. 钢价波动区间

• 钢价波动区间为2000-6000元/吨，均价为4000元/吨。
• 下游企业不愿补库和囤货，远期贴水可能成为常态。
• 板材和长材出现明显分化，板材相对稳健，建材价格下跌明显。

5. 库存与供需

• 2015年开始剔除产能，导致2016年库存偏低，2017年处于平衡状态。
• 2018年库存将更为宽松，但供需格局未发生根本变化。
• 供给侧改革逐步从去产能向提质过渡，未来去产能力度将减弱。

6. 政策与环保

• 2018年环保限产仍将继续，对焦炭需求形成压制。
• 废钢比提升，部分钢厂已达30%，电炉概念值得关注。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持
• 预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数（沪深300）5%以上。

研究报告参考

• 《20171130 钢铁快评：永钢集团复产开始，节后去库存趋势引发投资机会》
• 《20171129 钢铁快评：废钢产业链蓄势待发，节后去库存趋势引发投资机会》
• 《20171201 钢铁快评：螺纹期货库存下降支撑钢价，节后去库存趋势引发投资机会》

联系信息

• 证券分析师：牛播坤
  执业编号：S0360514030002
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• 联系人：唐川林
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