20171207-华创证券-白酒_老白干酒股东大会会议纪要_高端酒表现优秀_河北王积极求变_5页_415kb

老白干酒股东大会会议纪要总结

核心内容

本次股东大会围绕老白干酒的市场战略、品牌建设、产品结构调整及未来发展方向展开，重点突出公司在中高端市场的布局和品牌提升的长期规划。

主要观点

1. 聚焦中高端，精简低端产品

• 公司将重点发力中高端酒市场，目标消费群体为河北省内中产阶级（消费额300元以上）。
• 高端产品主要包括：18酒坊15年、20年和老白干1915。
• 低端产品线将进行精简，提升营销精准度，大小青花有望恢复市场表现。

2. 优势互补，协同增长

• 管理层面：承德乾隆醉团队将保持相对独立和稳定，公司委派人员加强财务和业务管理。
• 产品层面：公司旗下四大品牌（老白干、板城烧、文王酿、武陵酒）香型互补，其中老白干为清香型，板城烧为浓香型，武陵酒为酱香型。
• 品牌发展：推动老白干与板城烧平行发展，提升板城烧产品档次。

3. 加大品牌建设，利润率稳步提升

• 公司将营销费用从渠道向品牌倾斜，央视广告投入超1亿元，重点塑造高端品牌形象。
• 通过产品结构优化，提升利润率，但需持续投入以增强品牌认知度。
• 前三季度高端酒增长显著，净利率提升主要依赖中高端产品。

4. 全国化布局与市场拓展

• 公司计划先夯实河北市场，再进行省外重点市场布局。
• 高端酒未来主推老白干1915，目标价格为1100元，作为河北省高端酒标杆产品。
• 预计未来将主攻300元以上价格段，以应对消费升级趋势。

关键信息

并购与整合

• 公司并购了丰联酒业100%股权，旗下包括承德乾隆醉、文王酿、武陵酒、孔府家酒等品牌。
• 承德乾隆醉在冀北、冀东地区有较大市场份额，与老白干酒存在竞争关系，但通过整合有望实现互补。

渠道与库存管理

• 渠道库存压力相对较小，主要通过会销模式推动终端动销。
• 明年将重点在50-60元价格段发力，如大小青花。

品牌建设与费用投入

• 品牌建设是长期战略，公司投入在行业内处于领先地位。
• 费用投入保持稳定增长，主要用于品牌推广和市场拓展。

员工与人才培养

• 公司近两年加大人才储备，每年招聘150多名应届大学生。
• 人才培养包括：中小股东培训、老白干商学院初级管理人才培养。
• 未来将引进IT人才，以提升与经销商、子公司的协同效率。

风险提示

• 并购后收入不达预期：需关注整合效果和市场反应。
• 行业政策风险：白酒行业受政策影响较大，需谨慎应对。

行业评级与投资建议

• 行业评级：推荐
• 投资建议：公司作为河北省内酒类龙头企业，未来增长潜力较大，尤其在中高端市场表现突出，建议关注。

联系信息

• 龚源月
  电话：021-20572557
  邮箱：gongyuanye@hcyjs.com

• 符蓉
  电话：010-63214652
  邮箱：furong@hcyjs.com

• 分析师：曹岩
  执业编号：S0360517060002
  电话：010-63214652
  邮箱：caoyan@hcyjs.com

嘉宾简介

• 董事长：刘彦龙
• 总经理：王占刚
• 董秘：刘勇

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
• 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%—5%
• 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上