20250803-华泰期货-石油沥青月报_成本端支撑短期仍存_沥青供需两弱格局延续_8页_1mb

石油沥青月报总结

核心理论

• 当前市场：成本端支撑短期仍存，供需两弱格局延续。

市场分析

成本端

• 原油市场：7月呈现震荡偏强走势，波动率下降，地缘风险缓解，基本面市主导。
• 稀释沥青贴水维持在-6美元/桶。
• 美国对委内瑞拉政策变动待观察。

供应端

• 国内炼厂利润承压，缺少原油配额的炼厂生产积极性低。
• 8月排产计划较上月环比增长5%，同比仍处高位。
• 政策调整可能对未来产能优化产生影响，但短期影响有限。

需求端

• 7月受资金不足与降雨天气影响，终端需求整体偏弱。
• 需求改善需等待天气好转及资金到位，政策对基建投资发力关注。

库存端

• 54家样本厂库库存下降，社会库存轻微增长。
• 整体库存水平仍处低位，短期市场压力有限。

整体观点

• 短期内，成本有所支撑，但基本面缺乏上升驱动，沥青市场呈现震荡态势。
• 原油走势、天气变化、政策调整等是未来关注重点。

策略建议

• 单边：震荡

风险提示

• 原油价格波动、宏观经济风险、地缘冲突、原料供应中断、炼厂排产计划调整超预期。

总结字数：约400字。