20250112-国泰期货-石油沥青周度报告_16页_2mb

国泰君安期货研究所王涵西团队于2025年1月12日发布石油沥青周度报告。报告聚焦能源化工领域，分析内容包括价格趋势、基本面数据、市场回顾及风险提示等。

核心观点是，短期沥青（BU）价格或维持高位震荡走势。市场回顾显示，过去一周BU价格偏强运行，裂解价差保持高位，但周内涨跌幅度相对可控。需求端，北方地区下游终端项目基本停工，业者积极执行前期合同提货，库存呈现增长态势；南方地区部分工地进入收尾阶段，需求以按需采购为主，成交量多在低位。供应方面，中石化山东齐鲁和华东镇海炼化价格下调50元/吨，导致终端需求稍有回落，市场成交呈现激烈竞争；中石油主营月初价格上调100元/吨，带动高端价格上行，但冬储优惠价低于同期水平，炼厂出货情况尚可。整体来看，沥青市场短期维持低价偏稳、高价承压状态。需求收缩自北向南逐步收窄，高价资源供应受限，但低价货源流通畅通；加之库存处于低位和原料收紧预期，价格下方支撑增强，预计价格将跟随成本高位运行。

基本面数据方面，需求数据如改性沥青产能利用率和生产企业出货量显示波动，但整体需求疲软。供应端，2024年12月国内沥青总产量环比下降显著，同比下降幅度大；原料利润和检修情况显示成本压力持续。库存方面，炼厂库存率在部分区域如华北、长三角有所上升，库存压力虽存但原料收紧提供支撑。

风险提示包括原料进口低位反弹和炼厂快速累库的可能性，这些可能影响价格走势。报告强调，市场需求逐步收窄和库存低位为价格提供支撑，但需警惕供应端扰动。

总体而言，报告建议投资者关注裂解价差、区域需求差异和原料价格变化，短期震荡行情中建议稳健操作。

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