20210628-长安期货-基本面未有重大利好_天然橡胶反弹或有限_10页_944kb

天然橡胶市场分析总结

核心内容概述

本文为长安期货投资咨询部于2021年6月28日发布的天然橡胶市场分析报告，主要围绕当前橡胶市场的基本面情况、供需变化以及价格走势进行分析，指出当前橡胶市场仍处于供强需弱的格局，基本面未有重大利好，预计反弹有限。

主要观点

• 价格走势：RU09合约经过前期下跌，最低触及12515，跌破年线支撑。上周盘面有所反弹，周线涨幅约3.4%，但月线仍处于调整态势。
• 供给端：国内橡胶产区已开割，价格中等偏上，割胶积极性较高，后期产量或仍将增长。同时，东南亚国家步入产量释放期，叠加天气影响较弱，预计后期产量将快速释放，供给端整体偏强。
• 需求端：国内汽车市场虽未出现颓势，但边际最大改善已过；欧盟市场仍处于缓慢恢复中，边际改善力度较弱。整体消费维持好转，但力度不及预期。
• 开工率：5月份全钢胎开工率平均为59.6%，较4月份明显回落；预计6月份开工率回升至60.45%，但仍处偏低水平。半钢胎开工率同样处于偏低状态，预计继续回落。
• 市场影响因素：乘联会数据显示，6月狭义乘用车零售量同比下降约4.8%，主要受南方疫情及芯片短缺影响，但预计三季度芯片供应问题将有所缓解。
• 原油相关性：美原油指数持续走高，已站上70美元/桶，但橡胶与原油的相关性趋弱，未跟随原油涨势。
• 结论：橡胶基本面仍为供强需弱，国内产量翻倍增长对全乳价格形成压力，需求端恢复缓慢，预计RU09合约反弹有限，本周操作建议以短差交易为主，注意13400附近的年线压力。

关键信息

供给数据

• ANRPC 5月产量：834.2千吨，环比增长9.7%，同比增长8.3%，处于近十年偏中等偏高水平。
• 中国3月产量：87.4千吨，同比增长115%，为近年同期高点。
• 中国2月至今产量：成倍增长，显示国内供给端持续增强。

消费数据

• ANRPC 5月消费量：802千吨，环比增长不足1%，同比增长6.03%，消费数据持续好转但力度不及预期。
• 6月狭义乘用车零售量：约158.0万辆，同比下降约4.8%，主要受疫情及芯片短缺影响，但预计三季度有所缓解。

开工率数据

• 全钢胎5月开工率：59.6%，预计6月回升至60.45%，但整体仍偏低。
• 半钢胎5月开工率：59.3%，预计6月继续回落至56.58%，消费端压力较大。

原油与橡胶相关性

• 美原油指数持续上涨，但橡胶未跟随上涨，显示基本面偏弱。

风险提示

• 其他突发因素可能对市场产生影响，需保持警惕。

操作建议

• 本周操作：建议以短差交易为主。
• 关键压力位：13400附近年线压力。

总体结论

当前天然橡胶市场基本面未有重大利好，供给端持续增强，需求端恢复缓慢，整体仍为供强需弱格局。预计橡胶价格反弹有限，操作上应谨慎对待，关注市场动态及潜在风险因素。