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天然橡胶期货周报总结（2021年6月25日）

核心内容

本周天然橡胶市场呈现震荡偏强走势，沪胶与20号胶期货价格均有所上涨，现货价格也同步上行。市场整体处于全球天然橡胶季节性增产周期中，主产区天气正常，原料供应逐步增加。然而，需求端表现疲软，轮胎厂内外销不振，成品库存高企，对价格形成一定压制。

主要观点

• 沪胶期货：本周收盘价为13230元/吨，较上周上涨435元/吨；持仓量减少14025手，前20名净持仓减少1129手，显示市场多空情绪偏弱。
• 20号胶期货：本周收盘价为10795元/吨，较上周上涨300元/吨；持仓量减少6267手，前20名净持仓减少1333手，表明市场交投活跃度下降。
• 现货市场：19年国营全乳胶价格为12800元/吨，较上周上涨550元/吨；STR20价格为1685美元/吨，较上周上涨25美元/吨。
• 基差情况：沪胶基差为-430元/吨，较上周持平；20号胶基差为237元/吨，较上周上涨97元/吨。
• 价差变化：全乳胶与越南3L价差为+100元/吨，较上周上涨150元/吨；全乳胶与合成胶价差为+350元/吨，较上周上涨250元/吨。

关键信息

1. 供应端分析

• 海南产区：原料产出处于高位，胶水进浓乳厂和全乳胶厂价差低位，利于全乳胶提量。
• 云南产区：开割率继续提高，供给存在快速增量预期。
• 进口预期：7月底之前整体到港数量依旧偏少，进口维持低量预期。

2. 库存与价格关系

• 社会库存：胶价偏低刺激下游拿货积极性，社会库存同环比继续下降，且跌幅扩大。
• 沪胶仓单：截至6月25日，沪胶仓单为174820吨，较上周减少50吨。

3. 需求端分析

• 轮胎厂开工率：本周半钢胎厂家开工率为58.95%，环比上升6.2%；全钢胎厂家开工率为64.13%，环比上升7.2%。
• 成品库存：工厂成品库存处于高位，叠加“建党百年庆”临近，短期开工率存在下滑预期。
• 内外销疲弱：轮胎内外销表现疲软，影响需求端的支撑力度。

4. 加工利润

• 烟片胶加工利润：截至6月24日，加工利润为144.36元/吨，较上周下降9.1美元/吨。
• 标胶加工利润：加工利润为67.28美元/吨，较上周上升37.3美元/吨。

5. 进口利润

• 天然橡胶进口利润：截至6月24日，进口利润为-2655.33元/吨，较上周下降93.5元/吨。

市场策略建议

• 短期关注：ru2109合约短期关注13350元/吨附近的压力，谨慎追多。
• 操作建议：市场整体处于增产周期，但需求端疲软，建议投资者关注库存变化和开工率走势，控制仓位，防范短期回调风险。

数据来源

• 国内天然橡胶市场价：隆众石化
• 云南胶水收购价、海南新鲜胶乳收购价：WIND
• 轮胎厂开工率：WIND
• 加工利润、进口利润：WIND

联系信息

• 分析师：林静宜
• 资格证号：F0309984 / Z0013465
• 联系电话：4008-878766

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