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格林大华期货橡胶早报总结（20210628）

核心内容

格林大华期货发布的橡胶早报指出，近期橡胶市场呈现减仓上行态势，但基本面仍偏弱，短期内难以明显改善，因此胶价上涨空间有限，需警惕冲高回落的风险。报告从供应、需求、风险因素等多个维度对市场进行了分析，为投资者提供了操作建议。

主要观点

• 价格走势：橡胶主力和20号胶主力近期减仓上行，但基本面支撑不足，上涨动能有限。
• 操作建议：已有空单减持，建议关注上方13300附近的阻力位。
• 市场预期：短期内市场情绪偏多，但基本面仍偏弱，价格反弹可能面临回调压力。

关键信息

供应端分析

• 海外原料价格：泰国、印尼、越南、海南和云南等地原料价格表现坚挺，对成本形成一定支撑。
• 国内库存情况：截至6月13日，中国天然橡胶社会库存周环比下降3.35%，同比下降21.01%。其中深色胶库存周环比下降3.77%，同比下降22.05%；浅色胶库存周环比下降2.67%，同比下降19.25%。
• 进口预期：7月底前到港数量偏少，预计进口量维持低位。
• 季节性增产：5-7月份为全球天然橡胶季节性增产期，目前无厄尔尼诺或拉尼娜现象，原料价格存在承压预期。
• 产区情况：
  • 版纳：近期开割率好转，天气改善，原料产出有所提升，但雨季影响仍存。
  • 海南：原料产出高位，工厂对原料争夺不积极，胶水进浓乳厂和全乳胶厂价差低位，有利于全乳胶提量。
  • 云南：原料供给存在快速增量预期。

需求端分析

• 轮胎开工率：
  • 半钢胎样本厂家开工率为54.31%，环比下降3.21%，同比下降12.48%。
  • 全钢胎样本厂家开工率为62.47%，环比下降3.62%，同比下降7.86%。
• 整体表现：下游需求表现偏弱，对橡胶价格形成一定压制。

风险因素

• 政策风险：替代指标6月份下达可能性较小，7月份下达概率上升，部分货源已进入口岸或保税库，等待指标下达。
• 国际局势：中美关系的不确定性可能影响市场情绪。
• 疫情蔓延：海外疫情的进一步发展可能对橡胶产业链造成冲击。
• 天气变化：国内外主产区天气情况对原料产出和价格走势有重要影响。

其他信息

• 免责声明：本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性、完整性或时效性，亦不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
• 研究员信息：郭泽明，联系电话：010-5671-1816，从业资格：F3063607。

总结

橡胶市场短期呈现减仓上行趋势，但基本面仍偏弱，价格反弹空间有限。供应端受季节性增产预期及部分产区原料增量影响，存在一定的承压和支撑因素。需求端整体表现疲软，尤其半钢胎开工率下滑明显。投资者需密切关注中美关系、疫情发展、天气变化等风险因素，操作上建议谨慎对待，关注13300附近阻力位。