20221108-东吴证券-金工_电子专题报告_中证5G通信指数投资价值分析_基建进入高峰时期_5G通信大有可为_21页_1mb

金工&电子专题报告 20221108 总结

核心内容

本报告围绕中证5G通信指数展开，分析了5G通信行业的投资价值、行业发展趋势、相关产品表现及潜在风险。

主要观点

1. 5G通信行业投资价值分析

• 5G基础设施建设进入深水区：2019年起，5G建设进入高峰期，预计2019-2030年，我国四大通信运营商与中国铁塔总投资规模将超过1.8万亿元，年投资额稳定在1500亿元。
• 5G+行业应用空间广阔：5G网络已初步覆盖全国地级以上城市及重点县市，5G技术在矿山、能源、轨道交通、工业互联网等领域应用广泛，形成多个具备商业价值的典型应用场景。
• 运营商盈利改善：三大运营商在2022年前三季度均实现收入和净利润增长，移动用户ARPU值和DOU（户均月度流量）持续上升，云业务增长迅猛。
• 物联网模组商领跑全球：2021年全球物联网模组出货量增长显著，中国厂商在全球市场份额超过40%，具备较强竞争力。
• 光通信需求景气：光模块和光纤光缆需求持续增长，尤其是5G网络建设、数据中心流量激增带来的市场机遇。

2. 中证5G通信指数分析

• 指数构成：从沪深市场中选取50只包含自动化设备、消费电子、元件的上市公司证券作为样本。
• 指数表现：中证5G通信指数在短期内收益优于主要宽基指数，如近1月涨跌幅为0.59%。
• 估值情况：截至2022年10月31日，市净率（PB）为2.55，市盈率（TTM）为21.16，整体估值呈现下降趋势。

3. 华夏中证5G通信主题ETF介绍

• 基金概况：华夏中证5G通信主题ETF（代码：515050）为华夏基金旗下的被动指数型基金，跟踪中证5G通信主题指数。
• 基金经理：李俊先生，拥有14年证券基金从业经验，具备法律与工商管理背景。
• 基金规模：截至2022年9月30日，资产规模为106.07亿元。
• 投资策略：采用完全复制法构建股票投资组合，以最小化跟踪偏离度和跟踪误差为目标。

4. 风险提示

• 宏观经济风险：5G建设资金投入大、回收周期长，若经济下行，可能导致下游需求减少，影响运营商收入。
• 技术成熟性风险：我国在毫米波技术积累方面仍存在短板，可能影响5G在密集业务区域的应用。
• 国际争端风险：美国等国家对我国5G企业的限制可能影响行业整体发展。

关键信息

• 5G建设周期：预计持续到2030年，分两阶段推进。
• 5G应用案例：截至2021年末，5G应用案例累计超过2万个，覆盖国民经济97个大类中的40个。
• 运营商表现：中国移动、中国电信、中国联通在2022前三季度实现收入和利润增长，云业务增长显著。
• 物联网模组市场：预计2023年全球物联网模组出货量将达12.5亿片，中国厂商在全球市场份额超过40%。
• 光模块需求：全球光模块市场规模预计在2025年达到113.18亿美元，电信与数通双轮驱动。
• 光纤光缆市场：2022年国内光纤光缆招标数量超预期，海缆需求因海上风电发展而增长。
• ETF表现：华夏中证5G通信主题ETF在2022年10月31日的十大权重股中，平均跌幅为-37.26%，部分个股出现反弹。

行业分布与市值结构

• 行业分布：消费电子、通信设备、半导体为主要行业，占比分别为25.56%、18%、14.60%。
• 市值分布：100亿-500亿市值的成分股最多，占比64%；市值最大的为立讯精密（9.84%）。

总结

中证5G通信指数反映我国5G通信产业发展情况，整体表现优于大盘，具备投资潜力。5G基础设施建设进入中后期，行业应用不断拓展，运营商和物联网模组商受益明显。光通信技术作为数据传输的核心，需求持续增长。华夏中证5G通信主题ETF作为跟踪该指数的被动型基金，具有良好的投资价值，但需关注宏观经济、技术成熟度和国际争端等潜在风险。