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中国船舶（600150）2025年业绩预增及行业分析总结

核心内容

中国船舶（600150）于2026年1月29日发布2025年年度业绩预增公告，预计2025年实现归母净利润70.0亿元至84.0亿元，同比增长 $65.89% - 99.07%$；扣非归母净利润53.0亿元至67.0亿元，同比增长 $72.53% - 118.11%$。公司2025年第四季度归母净利润预计为11.48亿元至25.48亿元，同比增长 $-23.60%$ 至 $69.54%$，扣非归母净利润增长 $-16.56%$ 至 $110.69%$。公司2025年业绩增长主要得益于聚焦主责主业、订单结构优化、成本管控及联营企业业绩改善。

主要观点

行业周期景气向上

1. 需求端：2025年全球船舶行业新接订单同比下降 $24.2%$，但箱船同比增长 $4.8%$，油轮、散货船及LNG船等主要船型订单均有所下降。
2. 供给端：船厂运载已近饱和，活跃船厂数量及交付量相较上轮周期显著下降，供需紧张或推动船价持续上涨。
3. 价格端：截至2026年1月16日，克拉克森新船造价指数报收184.69点，较2021年以来增长 $46.82%$，处于历史峰值 $96.4%$ 分位。
4. 运力趋势：集装箱船后续年运力充足，但油轮、干散货船仍存在较大需求及下单空间。

行业发展趋势

• 新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展。
• 公司在大型船舶建造方面具备技术优势，未来有望承接优质高价订单。
• 两船重组落地，推动行业竞争格局优化，提升内部协同与效率。

关键信息

盈利预测与估值

• 2025-2027年公司归母净利润预计分别为78.4亿元、170.9亿元、253.7亿元，同比增长 $117%$、$118%$、$48%$。
• PE预计分别为32X、15X、10X，公司估值持续下降，盈利增长预期较强。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来6个月公司股价将跑赢沪深300指数 $+20%$ 以上。

财务摘要（单位：百万元）

主要财务比率（单位：%）

风险提示

1. 造船需求不及预期。
2. 原材料价格波动。

股票走势图

相关报告

1. 《两船重组落地，周期景气上行订单持续兑现》2025.11.02
2. 《中报业绩处于预告中枢，周期景气上行订单持续兑现》2025.09.02
3. 《业绩预告超预期，2025H1归母净利润同比增长约 $98%$ 119%》2025.07.11

投资建议

• 投资者应基于自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级。
• 公司在行业周期上行背景下，凭借技术优势与订单结构优化，盈利能力和估值空间均有提升。

法律声明

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