20260511-华龙期货-甲醇周报_地缘提振边际下降_甲醇可能进一步回落_9页_754kb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告分析了甲醇期货市场的近期走势及基本面情况，结合地缘政治因素与供需变化，展望了未来市场走势，并提出了相应的操作策略。

主要观点

• 甲醇价格回落：上周甲醇价格因美伊冲突趋缓，地缘政治支撑边际下降，导致甲醇期货加权价格收于2858元/吨，较前一周下跌4.99%。
• 供给支撑乏力：国内甲醇产量上升，产能利用率提高，但整体供给仍不足以支撑价格。
• 需求受抑制：下游需求表现平稳，部分品种如烯烃、二甲醚、冰醋酸、甲醛等开工率有所下降，高价甲醇对需求形成抑制。
• 库存变化：甲醇样本企业库存上升，待发订单量下降，港口库存小幅上升，但部分区域库存去库。
• 利润分化：各工艺路线甲醇利润呈现分化趋势，煤制甲醇利润有所上涨，天然气制甲醇利润则大幅下降。
• 地缘政治影响减弱：美伊冲突进入谈判阶段，地缘政治对甲醇的提振作用逐渐减弱，但双方仍存在明显分歧。
• 后市展望：随着地缘政治影响弱化及美伊冲突逐步结束，甲醇价格有进一步回落的可能。

关键信息

一、甲醇走势回顾

• 价格波动：上周甲醇价格呈现震荡回落趋势，加权收于2858元/吨。
• 区域价格：江苏价格波动区间在3140-3370元/吨，广东价格波动在3230-3380元/吨。
• 库存与订单：截至5月6日，样本企业库存为40.41万吨，环比增加14.73%；订单待发量为19.11万吨，环比减少34.49%。

二、基本面分析

1. 产量与产能利用率

• 产量上升：上周国内甲醇产量为206.02万吨，环比增加5.18万吨。
• 产能利用率：产能利用率为91.62%，环比上升2.59%。

2. 下游需求

• 烯烃：多数MTO企业装置运行稳定，江浙地区周均开工率为60.47%，略有下降。
• 二甲醚：产能利用率为3.89%，整体下降。
• 冰醋酸：产能利用率窄幅走低。
• 氯化物：产能利用率有所上升。
• 甲醛：产能利用率下降。

3. 利润情况

• 利润分化：煤制甲醇利润有所上涨，但天然气制甲醇利润大幅下降。
• 具体数据：
  • 西北内蒙古煤制甲醇周均利润为511.50元/吨，环比下降2.09%。
  • 山东煤制甲醇利润为614.00元/吨，环比上升2.10%。
  • 西南天然气制甲醇利润为165.00元/吨，环比下降28.26%。

三、走势展望

• 供给预期下降：本周国内甲醇产量预计为202.21万吨，产能利用率预计为89.92%，产量下降。
• 需求预期回升：部分下游需求如二甲醚、甲醛、氯化物等预计有所回升。
• 库存预期下降：样本企业库存预计环比下降，港口库存整体下降。
• 地缘政治影响减弱：美伊冲突进入谈判阶段，地缘政治对甲醇的提振作用边际下降，未来进一步回落可能性较大。

操作策略

• 中长期策略：随着地缘政治影响弱化及美伊冲突逐步结束，甲醇价格可能回归常态，利润可能回归均值。
• 建议：可考虑熊市价差策略，以应对可能的价格回落。

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