20240906-上海证券-算力行业深度报告（系列一）_算力供需双向走强_AI催化Infra建设新征程_29页_1mb

算力行业深度报告（系列一）总结

核心内容概述

本报告围绕算力在AI时代的战略地位展开分析，指出算力作为AI发展的三大核心要素之一，正成为推动经济数字化转型和产业智能化的重要驱动力。随着AI大模型的快速演进，算力需求呈现爆发式增长，行业面临供需双向走强的发展趋势。同时，算力产业链各环节均展现出显著的市场潜力和投资价值。

主要观点

1. 算力是AI时代的“关键引擎”

• 算力、数据、算法是AI时代演进的三大核心要素，三者相辅相成，共同推动AI技术发展。
• 算力对GDP的拉动作用显著，2022年算力规模前20的国家中有17个是全球排名前20的经济体，经济发展水平与算力规模呈高度正相关。
• 算力推动数字化转型，从互联网、电子政务向电信、金融、制造等行业延伸，其中互联网企业占据智能算力约53%的市场份额。
• 算力促进产业数字化，2022年我国产业数字化规模达41万亿元，占GDP比重达33.9%，预计未来将持续增长。

2. 算力产业链分析

• 上游：GPU技术有望实现算力“新摩尔定律”，传统摩尔定律逐步失效，GPU因并行计算优势成为算力增长的关键支撑。
• 中游：AI服务器需求快速增长，2023年全球AI服务器出货量接近120万台，年增长率达38.4%，预计2025年将达190万台。AI服务器单价显著高于通用服务器，推动服务器产业量价齐升。
• 下游：数据中心和算力租赁市场潜力巨大，随着AIGC等AI应用场景落地，数据中心市场持续扩张，算力租赁模式因灵活、高效、成本低成为新兴趋势。

3. AIGC产业前景

• AIGC（生成式AI）在生产与生活领域均有广阔的应用前景，预计2028年中国AIGC产业规模将达7202亿元，2030年突破11441亿元。
• AIGC技术发展尚处于早期，商业化落地模式尚未明确，行业仍处于成长期，投资多集中于A轮及以前阶段。
• AIGC应用场景逐步落地，内容创作与人机交互将成为其核心突破口。

关键信息

算力供需关系

• 全球AI训练计算量自2012年起平均每3.43个月翻一倍，目前达30万倍。
• 算力硬件增长速率仅为年增长1.4倍，供需矛盾凸显。

产业链各环节投资逻辑

主要公司分析

• 工业富联：为英伟达A100、H100板卡独家供应商，高速交换机业务全球市场份额超75%，2024年800G交换机有望贡献营收。
• 浪潮信息：全球服务器市场占有率第二，中国第一，推出新一代AI服务器NF5698G7，性能提升近7倍。
• 中科曙光：高端服务器产品覆盖多场景，具备高计算密度与节能特性，深度布局液冷服务器。
• 云赛智联：聚焦大数据与云计算，投资设立算力设施公司，建设上海仪电智算中心。
• 大名城：探索“港数闽算”新模式，设立智算中心，推动算力租赁转型。
• 恒为科技：提供网络可视化系统，产品技术领先，中标中移动2023-2024年项目，智能可视化业务持续增长。

风险提示

1. 国内研发技术薄弱：缺乏GPU、软件生态等核心技术人才，国产产品尚处于早期阶段。
2. 中美贸易关系波动：可能影响全球供应链和贸易格局，增加行业不确定性。
3. AIGC商业模式尚未成熟：行业仍处于成长期，盲目扩张可能导致短期产能过剩。

投资建议

• 建议关注算力产业链上下游企业，包括工业富联、浪潮信息、中科曙光、云赛智联、大名城、恒为科技等。
• 重点关注GPU、AI服务器、数据中心、算力租赁及调度平台等细分领域。

行业评级

• 行业投资评级：建议增持，行业基本面良好，相对表现优于基准指数。
• 股票投资评级：根据公司基本面和估值预期，分析师给出买入、增持、中性、减持、无评级等不同评级。

声明与免责

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