20180625-招商证券-有色最新观点_有色品种基本面依然较好_回调迎布局良机_20页_1mb_1mb

有色品种基本面分析及投资建议总结

核心内容概述

2018年6月25日，招商证券有色组发布最新观点，指出尽管当前有色品种价格有所回调，但基本面仍较好，为投资者提供布局机会。报告涵盖了铜、铝、铅锌、钴、锂、稀土和黄金等多个品种的市场分析与投资建议。

主要观点

1. 铜

• 基本面：铜精矿TC连续五周上涨，显示供应紧张。Escondida罢工和冶炼厂产能恢复是关注重点。
• 库存：全球铜库存小幅回升，但预计仍会持续下降。
• 供需：铜消费持续增长，全球供应缺口仍存在，预计2020年铜矿供给将出现拐点。
• 推荐标的：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势企业。

2. 铝

• 基本面：氧化铝价格持续下跌，可能引发生产商减产，但电解铝去库存仍在继续。
• 成本支撑：氧化铝价格接近成本线，可能影响电解铝成本支撑。
• 政策影响：自备电整顿、俄铝制裁、碳交易等政策是潜在影响因素。
• 推荐标的：云铝股份、神火股份、南山铝业、怡球资源、中孚实业、明泰铝业等。

3. 铅锌

• 环保影响：环保督察“回头看”对铅消费影响较大，再生铅复产情况值得关注。
• 进口锌：进口锌冲击减弱，但下周年中结算可能导致现货升水压力。
• 库存：国内锌库存小幅增加，但增幅收窄，预计下周库存稳中有降。
• 推荐标的：盛屯矿业、兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、盛达矿业、西部矿业、建新矿业、锡业股份等。

4. 钴

• 价格趋势：钴价持续下滑，内外价差仍然存在。
• 供应影响：江西、江苏等冶炼厂受环保影响停产减产，但库存和需求支撑有限。
• 需求预期：随着三元材料推广，钴需求将逐步提升，关注资源型企业。
• 推荐标的：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业等。

5. 锂

• 市场现状：碳酸锂价格继续下滑，市场成交冷清。
• 供应情况：青海地区盐湖提锂产能持续增长，但下游需求未改善。
• 需求预期：新能源汽车持续放量，预计未来将出现供需两旺局面。
• 推荐标的：西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股等。

6. 稀土

• 价格趋势：轻稀土价格持稳，重稀土价格小幅下跌。
• 政策影响：中美贸易战导致市场观望，环保核查仍在持续。
• 市场预期：预计下周氧化镨钕价格可能小幅下跌。
• 推荐标的：北方稀土、盛和资源（轻稀土）、五矿稀土、广晟有色、厦门钨业（重稀土）、中科三环、宁波韵升、正海磁材（磁材）等。

7. 黄金

• 价格走势：本周黄金价格下跌，受美元指数上涨影响。
• 市场影响：中美贸易战和美元强势压制黄金价格。
• 中长期因素：若美国经济不稳定性增强，黄金中长期仍有上涨动力。
• 推荐标的：紫金矿业、兴业矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金等。

关键信息

• 铜：TC上涨对铜价形成压力，但长期看好。
• 铝：氧化铝价格下跌，电解铝去库存仍在，关注政策变化。
• 铅锌：环保影响较大，再生铅复产是关注重点。
• 钴：价格持续下滑，但未来需求预期上升。
• 锂：市场成交冷清，但新能源汽车带动需求。
• 稀土：价格持稳，政策和环保仍是影响因素。
• 黄金：短期承压，但中长期看多。

风险提示

• 供给侧改革不及预期
• 金属价格下行风险
• 中美贸易战升级
• 环保政策影响持续
• 美元指数强势
• 原材料价格波动

投资建议

• 推荐关注：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、洛阳钼业、鹏欣资源、云铝股份、神火股份、南山铝业、怡球资源、中孚实业、明泰铝业、盛屯矿业、兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、盛达矿业、西部矿业、建新矿业、锡业股份、西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股、北方稀土、盛和资源、五矿稀土、广晟有色、厦门钨业、中科三环、宁波韵升、正海磁材、紫金矿业、兴业矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金等。

行业趋势

• 基本面整体向好
• 供需变化对价格影响显著
• 环保政策、贸易摩擦、供给侧改革等政策因素对市场影响较大
• 长期看好有色金属行业，短期则需关注政策和市场变化

数据支持

• 行业指数与市场基准对比
• 各品种库存、价格、TC、开工率等数据
• 美元指数、黄金价格走势分析
• 中国及全球贸易政策动态

分析师信息

• 刘文平：招商证券有色金属首席分析师，中南大学本科，中科院理学硕士
• 刘伟洁：招商证券有色研究员，中南大学硕士，7年基本金属研究经验
• 黄昱颖：清华大学材料科学与工程硕士，2016年7月加入招商证券
• 黄梓钊：美国东北大学硕士，2015年7月加入招商证券，曾就职地产团队入围新财富

投资评级定义

结论

有色金属行业基本面整体良好，但受中美贸易战、环保政策、美元指数强势等多重因素影响，短期价格承压。建议投资者关注具备资源优势、政策受益及需求支撑的标的，把握行业回调带来的布局机会。