20220708-上海证券-中旗新材-001212.SZ-可转债发行点评_募集资金用于硅晶新材料项目建设_打造公司增长第二曲线_3页_652kb

中旗新材（001212.SZ）可转债发行点评总结

核心内容

中旗新材（001212.SZ）于2022年7月7日发布公告，拟发行可转债募集资金不超过5.4亿元，用于罗城硅晶新材料研发开发制造一体化项目（一期）建设。该项目旨在拓展公司业务范围，提升盈利能力，并为公司未来增长提供第二曲线。

主要观点

• 项目背景与目标
  项目建成后将新增年产35.5万吨石英填料、7万吨光伏玻璃用低铁石英砂、6万吨液晶显示玻璃用石英粉及3.99万吨电子电工填料用石英粉的生产能力。下游应用涵盖人造石英板、光伏玻璃等领域，市场潜力巨大，有助于保障产能消化，提升公司盈利水平。

• 保障原材料供应，降低价格波动风险
  石英填料是人造石英石的主要原材料，占原材料成本的约90%。公司2021年采购量达14.48万吨，未来预计达30万吨。项目建成后，公司可自主生产石英填料，有效缓解原材料价格上涨对公司利润的影响。

• 技术与人才保障
  公司引进了硅晶新材料领域的资深专业人才，具备先进硅晶材料研发和生产运营管理经验，为项目顺利推进提供了技术保障。

• 经济效益良好
  项目达产后，预计内部收益率（税后）为18.51%，投资回收期为6.23年（税后，含建设期），经济效益良好，有助于增强公司盈利能力。

关键信息

投资建议

• 公司2022-2024年预计营业收入分别为8.86/10.08/11.84亿元，同比增长22.3%/13.7%/17.5%。
• 归母净利润预计分别为1.60/1.96/2.33亿元，同比增长13.6%/22.3%/18.7%。
• EPS分别为1.36/1.66/1.98元/股，对应7月7日股价的估值分别为28X/22.75X/19.17X。
• 分析师维持“买入”评级，认为公司股价将强于基准指数20%以上。

风险提示

• 募投项目进展不顺利
• 市场竞争加剧
• 房地产市场波动

数据预测与估值

财务报表预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务指标

投资评级体系

• 股票投资评级

  • 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性

• 行业投资评级

  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数

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