20231210-国金证券-交通运输产业行业研究_2024年度策略_守得云开见月明_底部配置正当时_33页_3mb

航空分析

投资建议：关注航空板块，2024年盈利大幅增长。

• 需求端：国际线持续复苏，国内客运量预计恢复至2019年106%以上，票价维持高位。
• 供给端：机队增速放缓至5%~3%，运力增长低于历史水平，竞争压力减缓。
• 推荐标的：春秋航空、中远海能等。

油运分析

投资建议：关注油运板块，2024年景气上行。

• 需求端：原油需求复苏，海运贸易量增长43%~27%。
• 供给端：老旧船舶占比高，手持订单量低，环保政策加速运力出清。
• 推荐标的：中远海能。

快递物流分析

投资建议：关注直营快递与细分物流赛道。

• ToC快递：直营快递（如顺丰控股）受益于时效件需求；加盟快递面临价格竞争压力。
• ToB物流：推荐汽车物流（长江物流）、消费电子物流（海晨股份）和危化品物流（宏川智慧）。
• 快递行业：预计2024年快递量增10%~15%，单票价格仍需关注竞争格局。

风险提示

• 宏观经济：增速不及预期、汇率及油价波动风险。
• 行业竞争：快递价格战、油运供给过剩风险。
• 政策风险：运输需求逆周期变化、环保政策影响运力供给。