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所长早读总结 - 2022年3月28日

核心内容概述

本期早读聚焦于国内疫情对大宗商品供需的影响，以及各主要品种的市场走势与策略建议。整体来看，疫情持续对经济活动造成制约，尤其对工业生产和消费形成压力，导致多数大宗商品供需受阻，需求受到的影响更显著。同时，海外通胀和能源危机为部分商品提供了价格支撑，短期内市场走势较为纠结，但随着疫情逐步受控和经济复苏，中期有望迎来反弹。

主要观点

1. 疫情对大宗商品的影响

• 新增确诊及无症状感染病例持续上升，防控升级导致工业生产与消费放缓，多数大宗商品供需受限。
• 物流受阻进一步推高中上游库存压力。
• 地产行业作为有色、黑色和部分化工品的共同下游，土地供应和商品房出售面积持续下滑，尤其土地供应创1月下旬以来新低。
• 短期走势受制于需求预期变化，但疫情扰动下，部分商品如苯乙烯出现去库迹象，显示需求未如预期般疲软。

2. 商品走势与策略建议

• 期指：多单持有，部分仓位短线交易。市场处于筑底阶段，政策先行，经济后验，短期波动上行。
• 原油：短期谨慎看多，重心上移概率较大，但确定性低于此前。欧洲能源脱钩趋势明确，供应端紧缺，但需求预期可能成为压制因素。
• 苯乙烯：中期趋势偏强，短期波动大，建议布局5-7正套。需求表现超预期，但市场尚未完全反映。
• 螺纹钢：呈现“近弱远强”格局，受疫情扰动影响，现实表现较差，但远期预期向好。建议偏强震荡，关注唐山减产担忧。
• 热轧卷板：与螺纹钢类似，受疫情影响，但出口改善带来一定支撑，建议偏强震荡。
• 铝：海外基本面偏强，LME库存去化，欧洲铝溢价高企，国内社库数据失真，建议震荡偏强，关注社库变化。
• 锌：多空交织，高位震荡。欧洲炼厂控产，国内需求疲软，建议关注欧洲天然气价格和国内实际消费。
• 镍：多空博弈，交易面矛盾突出。国内库存边际变化与海外形成反差，建议震荡格局。
• 不锈钢：成本支撑明显，受镍价影响，预计震荡。
• 锡：走势震荡，但中长期重心上移预期不改，建议关注供需双增和投机盘离场。
• 铁矿石：港口库存高位回落，供需边际改善，但库存基数仍高，钢厂利润收缩，建议偏强震荡。

关键信息汇总

疫情影响

• 新增确诊：2,121例，新增本土1,217例，新增无症状4,448例。
• 现有确诊：270,030例，其中本土26,571例，无症状34,508例。
• 物流受阻：导致中上游库存压力加大，部分商品出现去库迹象，如苯乙烯。

市场动态

• 期指：多单持有，部分短线交易。
• 原油：短期重心上移，但需求预期可能成为压制。
• 苯乙烯：建议5-7正套，需求表现超预期。
• 螺纹钢：现实疲弱，但远期预期向好，建议偏强震荡。
• 铝：海外基本面偏强，国内社库数据失真，建议震荡偏强。
• 锌：高位震荡，建议关注欧洲天然气价格和国内消费。
• 镍：多空博弈，建议震荡。
• 铁矿石：港口库存高位回落，建议偏强震荡。
• 锡：短期震荡，但中长期重心上移预期不改。

市场情绪

• 美元指数：98.80，小幅上升，影响风险偏好。
• 避险情绪：有所回落，但黄金仍受通胀支撑。
• 投机性需求：部分品种如镍、锌存在投机盘影响。

重点关注品种

结论

整体来看，疫情对经济活动的制约仍为市场主要压力来源，但政策支持和海外能源危机为部分商品提供了支撑。短期市场波动较大，而中期则有望随经济复苏反弹。投资者应密切关注疫情发展、政策效果、海外能源形势及各品种供需变化，以把握市场走势与交易机会。