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半导体（6月）：海外投资人如何布局AI算力产业链

核心内容

2023年6月，海外投资人对AI算力产业链表现出浓厚兴趣，推动费城半导体指数上涨10.8%，显著高于同期纳斯达克指数6.8%的涨幅。计算芯片、封测及封测设备板块涨幅尤为突出，分别为28.7%和21.3%。同时，A股相关公司如工业富联、长光华芯、通富微电、源杰科技等被重点看好。

主要观点

• AI算力需求增长：AI大模型的商业化推动算力需求快速增长，预计未来两年AI相关业务收入占比将显著提升，成为半导体行业增长的主要驱动力。
• 计算芯片表现强劲：英伟达因AI芯片需求旺盛，市值突破1万亿美元，AMD发布MI300系列芯片，与英伟达展开竞争。博通、美满、LChips、GUC等公司也因AI相关业务表现亮眼。
• 封测及封装设备受关注：台积电CoWoS先进封装工艺需求激增，产能紧张，日月光等企业承接部分订单。主要设备供应商如Shibaura、Besi、ASMPT等受到海外投资者关注。
• 设备出口政策影响：日本经济产业省公布外汇法法令修正案，限制10-14nm先进制程设备出口，对中国获取相关设备构成影响。
• 存储与功率板块：SK海力士和三星在存储领域表现强劲，而功率板块因电动车与光伏需求放缓，正经历周期调整。
• 行业复苏预期：随着AI需求增长，预计下半年半导体行业将逐步复苏，尤其是存储、封测和先进制程板块。

关键信息

半导体市场动态

• 全球半导体销售额：2023年4月为399.5亿美元，同比下降21.6%，但环比增长0.3%。
• 费城半导体指数：5.26-6.26期间上涨10.8%，前向市盈率升至26.4倍，高于十年中位数。
• 终端需求情况：智能手机、PC需求持续疲软，而AI服务器、新能源汽车需求增长明显。

重点推荐公司

行业趋势与展望

• AI服务器市场：预计2023年全球AI服务器出货量达118.3万台，同比增长38.4%；2026年将突破236.9万台，占整体服务器出货量15%。
• 半导体资本开支：全球半导体设备市场2023年预计同比下降16%，但2024年有望恢复增长17.5%。
• 行业复苏：预计下半年存储价格将出现拐点，封测及先进封装需求提升，消费类需求仍疲软。

风险提示

• 市场波动：美联储加息可能导致股票市场波动。
• 贸易摩擦：可能对投资情绪产生负面影响。
• 政策限制：日本设备出口政策可能影响中国半导体产业链的发展。

行业板块表现

• 计算芯片：上涨28.7%，英伟达（+38.2%）、AMD（+1.6%）领涨。
• 通信：上涨16.0%，迈威尔（+25.8%）、博通（+20.6%）表现强劲。
• 存储：上涨6.8%，SK海力士（+18.9%）表现突出。
• 功率：上涨5.2%，意法半导体（+10.2%）、安森美（+9.7%）领涨。
• 模拟：上涨4.3%，ADI（+7.4%）表现亮眼。
• 晶圆代工：上涨11.5%，台积电（+13.1%）、稳懋（+10.5%）表现强劲。
• 封测及封测设备：上涨21.3%，爱德万（+28.8%）、日月光（+18.8%）领涨。

重点事件

• 英伟达发布GH200超级芯片：采用台积电CoWoS 2.5D封装工艺，实现144TB内存和1 exaFLOPS算力，成为AI服务器市场的标杆产品。
• AMD发布MI300系列：加大AI芯片投入，挑战英伟达市场地位。
• 台积电产能利用率提升：受英伟达需求带动，5nm产能利用率从五成提升至七至八成。
• 日月光承接订单：因台积电产能紧张，日月光等企业承接部分外溢订单。
• SK海力士量产238层4D NAND：并推进1b DRAM技术，增强市场竞争力。
• 美光投资印度工厂：计划投资8.25亿美元建设新封装测试工厂，拓展市场。

结论

海外投资人正积极布局AI算力产业链，推动相关板块价格上涨。AI大模型商业化加速，带动计算芯片、封测及设备需求增长，预计未来几年AI相关业务将成为半导体行业的重要增长点。尽管当前部分消费类需求疲软，但随着AI应用的深入，半导体行业有望逐步复苏，特别是存储、封测及先进制程领域。A股相关公司如工业富联、长光华芯等因其在AI算力产业链中的重要地位受到重点关注。