20180722-华泰证券-商业贸易行业周报（第二十九周）_6页_605kb

行业周报（第二十九周）总结

核心内容概览

本周行业评级为增持（维持），主要关注零售行业龙头。整体市场受宏观经济不确定性、中美贸易摩擦及资管新规等因素影响，风险偏好较低。因此，报告建议投资者关注具备增长潜力和稳定业绩的零售行业企业，尤其是实体门店回暖、线上流量红利消退背景下表现突出的公司。

主要观点

1. 主线一：纯线上流量红利逐步消失，实体门店逐步回暖，苏宁易购通过扩渠道、扩品类取得显著成效，建议积极关注并买入。
2. 主线二：二季度终端销售增速放缓，三季度有望回暖，三四线城市消费崛起。建议关注优质时尚珠宝企业（如周大生、莱绅通灵）及低估值百货龙头（如王府井），并给予买入或增持评级。
3. 主线三：超市行业龙头通过转型创新提升聚客能力，压缩费用，迎来加速扩张期。建议关注永辉超市和红旗连锁，并给予增持评级。

一周涨跌幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

重点公司概览

重点公司最新动态

• 苏宁易购：

  • 子公司参与投资基金
  • 公司债券发行结果公告
  • 独立董事意见公告
  • 董事会会议决议公告
  • 公司债券票面利率公告
  • 公司债券募集说明书摘要
  • 公司债券信用评级报告

• 红旗连锁：

  • 子公司完成工商注册
  • 高管辞职公告

• 周大生：

  • 6月份新增自营门店简报
  • 董事会、监事会换届公告
  • 法律意见书公告
  • 董事会会议决议公告
  • 股东大会决议公告

• 永辉超市：

  • 董事会会议决议公告
  • 半年度业绩快报

• 富森美：

  • 控股股东增持股份
  • 股东大会决议公告
  • 法律意见书公告
  • 办公地址变更公告

• 步步高：

  • 更换保荐代表人公告

• 厦门国贸：

  • 子公司对外投资公告
  • 办公地址变更公告

风险提示

1. 宏观经济不景气：消费者信心下降，影响可选消费品支出。
2. CPI下行：可能导致超市收入端承压，利润受损。
3. 地产销售不景气：影响家电销售，进而影响苏宁易购业绩。

评级说明

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越沪深300
  • 中性：与沪深300基本持平
  • 减持：明显弱于沪深300

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%~20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%~20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

资料来源

• 华泰证券研究所
• 财汇资讯

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