20180722-华泰证券-黑色金属行业周报（第二十九周）_23页_2mb

行业周报（第二十九周）总结

核心内容

2018年7月第二十九周的行业周报主要聚焦于钢铁行业，指出理财细则放松非标约束对钢铁板块形成间接利好。同时，行业数据整体向好，钢铁板块在28个行业中涨幅居前，部分重点公司如鞍钢股份表现出强劲的市场表现。

主要观点

• 政策利好：银保监会与央行发布的政策降低了过渡期内非标投资的难度，有利于社融表外融资收缩趋缓和实体信用边际宽松，对钢铁等顺周期板块形成间接利好。
• 行业表现：上周沪深300下跌0.07%，而申万钢铁指数上涨1.06%，在28个行业中排名第7，符合市场预期。
• 重点公司动态：鞍钢股份拟以59.04亿元收购朝阳钢铁100%股权，预计将增厚公司盈利，且维持“增持”评级。
• 价格与利润：长材价格表现优于板材，螺纹钢利润强势，热卷利润回落。进口矿价格总体上涨，国产矿价格波动较小，但铁矿石、焦炭等原材料价格波动对成本和利润产生影响。
• 库存与供需：社会库存总体小幅上涨，但长材库存下降，板材库存上升，反映出不同产品的需求差异。终端钢材采购增量有所下降，但钢铁产量仍保持增长。

关键信息

一、政策与市场动态

• 理财细则放松：银保监会和央行发布的政策对过渡期内的历史遗留问题处理较为宽松，特别是非标投资限制的放宽，有助于缓解实体融资压力，间接利好钢铁等顺周期行业。
• 钢铁企业收购：鞍钢股份拟收购朝阳钢铁，以现金或银行承兑汇票全额支付，评估值为59.04亿元，预计2018-2020年EPS分别为0.84、1.06、1.11元。
• 行业产能利用率：2018年二季度黑色金属冶炼和压延加工业产能利用率为78.5%，高于上年同期。

二、行业数据与趋势

• 钢材价格：螺纹钢现价4201元/吨，热卷现价4230元/吨。螺纹钢价格周环比上涨0.43%，热卷价格周环比下跌0.31%。
• 原料价格：焦炭价格下跌5.13%，澳洲矿价格周环比上涨4.26%，国产矿价格周环比持平。
• 钢材利润：螺纹钢利润为844元/吨，热卷利润为707元/吨，长材利润整体优于板材。
• 社会库存：社会库存总计1000万吨，周环比上涨0.30%，螺纹钢库存下降，热卷库存上升。
• 终端采购：上周终端采购增量为0.64万吨，建筑用钢采购量下降，热卷采购量下降。

三、重点公司表现

• 鞍钢股份：周涨幅6.68%，目标价区间6.39~6.77元，EPS预计2018年为0.84元，P/E预计为7.23倍。
• 其他公司：包括南钢股份、大冶特钢等，其EPS和P/E数据也有所预测，但鞍钢股份是重点推荐公司。

四、行业热点与动态

• 河北钢铁“走出去”：河北将重点支持钢铁企业拓展国际市场，计划到2020年境外投资达到50亿美元，境外产能达到1200万吨。
• 上海清洁空气行动计划：控制铁水产能在1502万吨以内，推进钢铁企业环保升级。
• 欧盟保障措施：对23类钢铁产品加征25%的保障措施关税，影响进口。
• 唐山与武安限产：受环保影响，部分钢厂限产，影响短期供应。
• 华菱集团：上半年产钢1101万吨，同比增长18.2%。
• 柳钢收购广西钢铁：标志着柳钢全面接手广西钢铁，上半年实现创厂60年来最好业绩。

周涨幅前十公司

周跌幅前十公司

风险提示

• 宏观经济波动：宏观经济形势变化可能影响行业整体表现。
• 环保政策风险：环保政策趋严可能导致生产受限。
• 下游需求疲软：下游需求增速低于预期可能拖累行业增长。

总结

2018年7月第二十九周，钢铁行业在政策利好与市场预期下表现良好，鞍钢股份等重点公司涨幅显著。行业数据显示长材表现优于板材，但部分原材料价格波动对成本和利润产生影响。同时，环保限产政策对部分区域钢厂产生短期压力，而国际市场的政策变化也可能影响进口。总体来看，钢铁板块具备一定的投资价值，但需关注宏观经济和环保政策的变化。