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东芯股份公司点评总结（688110.SH）

公司动态与业绩表现

8月24日，东芯股份发布2024年上半年度报告，报告期内：营收增长111%，但归母净利润仍为负值。

• 2024年上半年营业收入达266亿元，同比增长111%；
• 归母净利润亏损0.91亿元，同比减少2132%；
• 2024Q2单季度营收达160亿元，同比增长3820%，环比增长506.4%，环比亏损率降幅明显。

从盈利能力看，毛利率和技术指标显示复苏回暖迹象：

• 2024年上半年销售毛利率同比增长至133.9%，Q2单季度毛利率14.25%，同比增长5.88pct。
• 同时研发支出占营收比达39.72%，同比增长263%。

核心业务进展

东芯股份持续推进以“存、算、联”一体化为战略方向，加强技术布局与产品矩阵：

• 技术研发方面，新增授权发明专利已应用于存储、Flash等核心产品；
• 产品方向聚焦：SLC NAND Flash、NOR Flash、DRAM、MCP等多品类产品。
• 进入汽车电子市场，推动自研Wi-Fi7芯片研发，项立车规级产品导入，AEC-Q100认证，已向Tier1供应。

此外，东芯股份也积极拓展相关领域：

• 2024年7月宣布对上海砺算增资人民币2亿元，推进GPU和图形渲染业务布局；
• 同时响应市场需求，扩展车规级应用、汽车Tier1客户，优化业务结构。

投资与风险分析

基于周期恢复及公司技术研发优势，东芯股份维持“买入”评级：

• 预测2024-2026年收入预计为738/1137/1572亿元，归母净利润从负转正后逐步增加；
• 根据估值模型，预计2025、2026年PE分别为71倍和34倍市场表现优于行业平均水平。

潜在风险包括：新品迭代不及预期、委托加工业务及供应商集中风险、行业竞争加剧等。

结语

东芯股份正处于半导体周期回暖期，营收弹性显著，技术创新加速布局“存、算、联”三大赛道，但仍需面对行业竞争格局风险。若产品迭代顺利、客户需求持续挖掘，公司有望在行业复苏中脱颖而出。