20240509-甬兴证券-东芯股份-688110.SH-拟投资进军国产GPU_存算联一体化再进一步_4页_857kb

东芯股份（688110）进军国产GPU市场分析

核心事件与战略扩大

公司计划投资不超过2亿元，通过自有资金或超募资金获得上海砺算约40%股权，正式进入GPU领域。此举将实现“存算联”战略的一体化进展，提升公司在高端芯片市场的竞争力。

核心观点与投资建议

研究机构维持“买入”评级，预计公司2024-2026年净利润将从70亿增至335亿，市盈率从16143倍降至3378倍。公司在存储周期回暖和国产替代加速背景下具有显著成长潜力。

风险因素与财务预期

• 风险因素：半导体周期波动、国产替代不及预期、新客户拓展不到位
• 财务预测：
  • 营收增长率：89%→652%→558%
  • 归母净利润增速：89%→1229%→1948%
• 估值指标：PE值从16143倍逐步下降至3378倍

其他重要数据

• 砺算科技优势：
  • 自研“盘古架构™”，国内首款6nm GPU
  • 支持全生态GPU开发
• 融资进展：完成A轮融资共计数亿元

总结

东芯股份通过战略投资国内领先的GPU企业，依托其自主架构与技术，有望突破图形芯片国产化壁垒。产品定位高端，支持终端、云端多场景应用，配合公司现有存算联动优势，未来增长空间值得期待。