20191007-太平洋-建材行业周报：三季报窗口期优选绩优股_20页_1mb

建材行业周报总结

核心内容概述

本周建材行业整体表现承压，建筑材料（SW）指数下跌4.71%，同期沪深300指数下跌4.07%。水泥、玻璃和玻纤子行业均表现出不同程度的波动。整体来看，行业在政策支持下展现出一定的复苏迹象，特别是水泥和玻璃板块，受益于基建复苏及环保政策影响，需求与价格均有所回升，而玻纤板块则因产能过剩和需求疲软，价格偏弱运行。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：第二轮价格普涨启动，全国水泥均价上涨1.2%，华东、中南、西北地区涨幅明显，湖南地区第三轮涨价启动。
• 需求表现：地产新开工及施工维持高位，需求依然强劲，短期地产投资有韧性；基建投资回暖，重点工程集中开工，下半年复苏确定性增强。
• 库存情况：全国水泥库存处于低位，旺季涨价持续性强，预计节后部分区域价格将继续上行。
• 投资建议：推荐华新水泥、海螺水泥、万年青、上峰水泥等盈利确定性高的企业，关注受益于基建复苏的祁连山、天山股份。

玻璃行业

• 价格走势：全国白玻平均价格1632元/吨，环比上涨8元/吨，同比下降41元/吨。
• 需求表现：8月份表观需求同比增长9%，高于产量增速5.1%，显示需求强劲。
• 供给变化：环保高压、去非标、去违建背景下，供给有望收缩，尤其是沙河地区预计有3-4条窑龄到期生产线停产，若超预期则价格弹性大。
• 投资建议：重点推荐旗滨集团，关注信义玻璃-H，龙头企业具备高分红和低估值优势，业绩增长确定性强。

玻纤行业

• 价格走势：无碱纱价格弱势运行，部分产品价格下调，电子纱价格短期维稳。
• 行业前景：随着2018年新增产能逐步消化，行业拐点有望在年底或明年初出现，龙头企业具备规模、渠道和产品结构优势，反弹力度将大于行业平均。
• 投资建议：首选行业龙头中国巨石，其核心工艺升级、电子纱产能扩张、规模及成本优势显著，国际化进程稳步推进。

关键信息

• 市场表现：本周建筑材料（SW）指数下跌4.71%，主力资金净流出12.45亿元。涨幅居前的有科顺股份、帝欧家居，跌幅居前的有兔宝宝、南玻A、冀东水泥、华新水泥。
• 政策催化：逆周期调节力度加大，专项债额度基本发放完毕，基建复苏确定性强，预计全年水泥需求稳中有升。
• 行业数据：
  • 水泥：全国水泥均价426.3元/吨，华北、华东、中南、西北地区均有不同程度的涨价。
  • 玻璃：浮法玻璃产能利用率69.4%，行业库存3718万重箱，库存天数14.65天，显示库存压力不大。
  • 玻纤：无碱纱价格偏弱，电子纱价格维持平稳，2400tex缠绕直接纱价格在4000-4200元/吨。

投资建议

• 推荐公司：
  • 水泥：华新水泥、海螺水泥、万年青、上峰水泥
  • 玻璃：旗滨集团、信义玻璃-H
  • 玻纤：中国巨石
• 关注公司：
  • 奥运会、军运会等对区域水泥价格的影响
  • 玻璃行业供给收缩带来的价格弹性

风险提示

• 地产投资大幅下滑
• 错峰生产不及预期
• 成本大幅上涨
• 贸易战导致出口企业销量受阻
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期

行业评级

评级	预期回报范围
看好	高于市场整体水平5%以上
中性	介于市场整体水平-5%与5%之间
看淡	低于市场整体水平5%以下

公司评级

评级	预期相对大盘涨幅
买入	15%以上
增持	5%-15%
持有	-5%至5%
减持	-5%至-15%

关键数据表

公司名称	收盘价（元）	2018A EPS	2019E EPS	2020E EPS	2018A PE	2019E PE	2020E PE	评级
海螺水泥	41.34	5.63	6.24	6.34	7.34	6.63	6.52	买入
华新水泥	18.85	2.47	3.18	3.23	7.63	5.93	5.84	买入
东方雨虹	21.02	1.01	1.31	1.61	20.81	16.05	13.06	买入
北新建材	18.00	1.46	0.43	1.68	12.33	41.86	10.71	买入
旗滨集团	3.60	0.45	0.48	0.54	8.00	7.50	6.67	买入

总结

建材行业在三季报窗口期展现出一定的复苏迹象，水泥和玻璃板块受益于基建回暖和环保政策，需求和价格均有所回升。玻纤板块则因产能过剩和需求疲软，价格偏弱运行。整体来看，行业具备一定的投资价值，龙头企业表现更为稳健，建议投资者关注其中长期机会。