20220116-西部证券-建材行业周报_基建重大项目加速推进_板块估值有望继续修复_16页_753kb

建材行业周报总结（2022年1月10日-2022年1月14日）

核心内容

水泥板块

• 价格与库存：本周全国水泥市场价格为519.3元/吨，环比下降1.39%，同比上升13.9%。全国水泥库容比为61.54%，环比下降0.34个百分点，同比上升3.97个百分点。水泥出货率为42.6%，环比下降3.3个百分点，同比下降15.6个百分点。
• 投资策略：基建投资加速推进，传统基建与新基建并重，有助于水泥需求。双碳政策推动产业升级，产能利用率维持合理区间。建议关注海螺水泥、华新水泥。

玻璃板块

• 价格与库存：本周全国白玻均价为2064.93元/吨，环比下降2.68%，同比下降160.7元。玻璃库存为3830万重箱，环比增加1.70%，同比上升22.24%。玻璃产能利用率为73.09%，同比上涨2.41%。
• 市场趋势：市场整体节前稳价意向较浓，多数区域厂家无明显下调意向，个别厂有提涨计划。建议关注旗滨集团。

地产产业链

• 趋势判断：地产链出现“去金融化”和“家电化”两大趋势，建议关注伟星新材、坚朗五金、兔宝宝、东方雨虹、三棵树、江山欧派、蒙娜丽莎、帝欧家居、东鹏控股、欧派家居、索菲亚等公司。
• 政策影响：政策边际变化，如银行按揭发放加快、开发贷集中度管理，有利于保障房企交房和装修类建材需求释放。

出口链

• 趋势展望：出口链有望迎来景气反转，预计2022年出口表现超预期。建议关注奥佳华、麒盛科技、松霖科技、建霖家居、共创草坪、玉马遮阳、西大门等公司。

玻纤板块

• 需求端：风电高景气带动玻纤需求，叠加火电价格上涨，风电更具价格优势。
• 供给端：风电叶片大型化、轻量化趋势明显，技术门槛提升，龙头公司更具竞争优势。建议关注中国巨石、中材科技。

其他细分领域

• 陶瓷纤维：受益于高能耗节能改造，建议关注鲁阳节能。
• 铬盐行业：振华股份整合初见成效，成为全球铬盐龙头，建议关注。

建议关注标的

振华股份

• 掌握无钙焙烧工艺，产品结构多元化，布局维生素K3、超细氢氧化铝等延伸产品。
• 下游应用多样化，受益于新能源汽车发展。
• 收购民丰化工，提升市占率和定价权。

鲁阳节能

• 陶瓷纤维在汽车、家电等消费领域拓展，周期性弱化、成长性增强。
• 订单饱和，销量稳步上升，受益于石化、轧钢、光热、轨道交通等市场。
• 2021年有望实现量价齐升。

东方雨虹

• 防水材料龙头，受益于地产商对隐蔽工程重视和公司产能扩张。
• 布局防水+涂料+砂浆+保温材料，打造综合性平台型企业。
• 2020年完成80亿定增，新增产能显著提升。

江山欧派

• 木门制造专家，全国化产能布局，成本优势明显。
• 从室内门扩展到防火门、入户门等，向木作集成商升级。
• 在部分地产客户取得成效，市场空间有望扩大。

三棵树

• 多品类发展，防水业务成为新增长点。
• 布局全国多个生产基地，募投项目支撑高速发展。
• 调整客户结构，控大B、拓小B，改善经营质量。

坚朗五金

• 建筑配套件行业空间巨大，持续扩品类提升规模。
• 以直销渠道为主，信息化管理提升运营效率。
• 大力发展小B业务，经营质量持续改善。

蒙娜丽莎

• 经销渠道在景气低迷时期表现优异，增速高于行业。
• 工程渠道持续发力，产能有序扩张。
• 完成对江西普京收购，完善产能布局，提升市场控制力。

本周股价表现

• 建材行业整体跌幅：6.89%，低于全部A股指数跌幅1.17%，超额收益为-5.72%。
• 涨幅前五公司：韩建河山（35.70%）、尖峰集团（25.71%）、*ST华塑（21.31%）、万邦德（20.47%）、海螺型材（9.63%）。
• 跌幅前五公司：上峰水泥（-16.87%）、洛阳玻璃（-14.81%）、青龙管业/华新水泥（-12.83%）、鲁阳节能（-11.45%）、坚朗五金（-11.18%）。

本周重要数据

• 水泥：全国水泥价格519.3元/吨，出货率42.6%，库容比61.54%。
• 玻璃：全国白玻均价2064.93元/吨，库存3830万重箱，产能利用率73.09%。
• 原材料价格：沥青价格上涨31.3%，重质纯碱上涨61.7%，聚丙烯价格稳定，软泡聚醚价格下跌43.9%。

风险提示

• 竣工不及预期
• 地产超预期下滑
• 行业协同破裂
• 复工进度不及预期
• 经济基本面恶化

投资评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：行业预期未来6-12个月波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间。
• 低配：行业预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上。

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