20260227-银河期货-多晶硅3月报_区间震荡_关注现货成交价格_11页_44mb

多晶硅3月报总结

核心内容

本报告分析了2026年3月多晶硅市场的供需情况、行情走势及交易策略，指出市场整体处于区间震荡状态，价格受高库存影响难以持续上涨，但随着节后复工复产和下游补库预期，现货成交价格将对期货价格产生重要影响。

主要观点

供需展望

• 需求方面：节后多晶硅下游企业逐步复工复产，部分出口订单交付，组件和硅片排产环比上升。
• 供应方面：3月多晶硅产量环比增加至8.4万吨，主要由于协鑫科技、其亚、新特能源蒙特基地提产或复产，而通威股份和戈恩斯仍处于停产后或延期复产状态。
• 库存情况：多晶硅企业库存维持在35万吨高位，下游企业原料库存降至12万吨，库存压力较大，厂家挺价意愿分化。

交易逻辑

• 多晶硅供需边际改善，但高库存格局抑制了价格上涨动力。
• 龙头企业挺价意愿较强，现货报价维持在50元/kg以上，而二三线企业挺价意愿较弱。
• 期货价格已接近二三线企业成本线（45000元/吨），市场预期3月下游企业将开始补库，现货成交价格将成为期货价格的关键指引。
• 现货价格成交区间参考为（45000,52000）元/kg，期货价格参考区间为（45000,50000）元/吨。

关键信息

一、行情回顾

• 2月多晶硅市场表现疲软，现货成交量较少，价格阴跌。
• 通威股份停产后，2月多晶硅供应降至8万吨以内，硅片排产也同步下降。
• 2月多晶硅纸面去库约1万吨，但整体库存仍处于高位。

二、需求分析

• 出口退税政策变化：2026年4月起取消光伏组件出口退税，2027年起取消电池出口退税，影响企业抢出口积极性。
• 成本上升：有色金属价格大幅上涨推高组件、电池成本，出口退税优惠空间被压缩。
• 节后复工：3月组件排产预计环比增加10GW，硅片排产增加至50GW附近，折算多晶硅需求9.5万吨。
• 装机量数据：2025年中国新增光伏装机容量317GW，同比增长14%，其中分布式光伏占1.53亿千瓦。

三、供应分析

• 3月多晶硅产量预计为8.4万吨，环比2月增加约0.7万吨。
• 通威股份未复产，协鑫科技提产，其亚和新特能源蒙特基地复产，戈恩斯延期复产。

四、库存分析

• 2月多晶硅库存增至35万吨，下游企业原料库存降至12万吨。
• 3月下游企业可能开始新一轮补库，3月上旬或密集谈价，现货成交价格将成为期货价格的关键参考。

策略推荐

• 单边策略：市场呈现区间震荡，建议采取高抛低吸策略，关注流动性风险。
• 套利策略：暂无明显套利机会。
• 期权策略：暂无明确期权建议。

风险提示

• 现货价格系统性崩塌风险仍需警惕。

交易咨询资质

• 银河期货有限公司持有证监许可[2011]1428号交易咨询业务资格。
• 研究员：陈寒松，期货从业资格证号F03129697，投资咨询资格证号Z0020351。

作者承诺

• 作者承诺以独立、客观的态度进行研究，报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论清晰准确，仅作参考用途，不构成投资建议。