20160606-东北证券-休闲服务行业动态报告_亚太主题公园市场升温_洗牌阶段票代谋出路_14页_837kb

休闲服务行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于2016年第二十三周休闲服务行业的市场表现、行业动态、投资策略及风险提示，揭示了亚太地区主题公园市场的快速发展趋势、航空票务代理的转型挑战以及80后高端旅游者对主题游的偏好。

主要观点

• 市场表现：2016年第二十三周，沪深300指数上涨4.14%，而申万休闲服务指数上涨3.05%，旅游板块表现略低于市场，但波动较小。市场整体态势良好，MSCI和深港通的临近评估纳入成为市场催化剂，迪士尼试运营反馈逐渐被市场吸收，端午小长假将检验周边游增长潜力。
• 亚太主题公园市场：2015年全球主题公园行业保持7%以上的增长，亚洲市场成为重心，市场份额从10年前的35%增长至42%。中国主题公园快速发展，尤其是上海迪士尼的开业对市场有重要影响。未来，亚太地区有望成为全球最大的主题公园市场。
• 市场洗牌与票务代理转型：航空公司加强直销，传统票务代理面临转型压力。票代需考虑“小而美”策略，专注于特定目的地或细分市场，或拓展产业链，提供一站式整合服务。转型过程中，票代可利用大数据提供增值服务。
• 80后高端旅游者趋势：80后旅游者更青睐休闲度假，占比达82%。他们对高端酒店的偏好显著，注重体验、品牌特色与设计感。微信成为其主要的信息获取渠道，旅游服务将向差异化、精细化发展。

关键信息

投资策略

1. 国内休闲和主题公园：景区+休闲模式需求旺盛，休闲游和周边游为未来增长核心。推荐关注：大连圣亚、宋城演艺、三湘股份、三特索道、中青旅、海昌海洋公园。
2. 出境游：趋势明显，北京试点中外合资旅行社经营出境游业务，出境游成为热点。推荐关注：众信旅游、凯撒旅游。
3. 免税店经济：离岛免税政策持续利好，中免集团直接受益，推荐关注：中国国旅。

个股推荐逻辑

• 大连圣亚：基本面良好，大白鲸系列项目稳步推进，布局全国，IP生态建设推动业务创新，预计2018年营收将超3亿元。
• 三湘股份：地产业务稳健发展，优质项目推进，旅游演艺业务商业化前景广阔，观印象项目预计提供稳定业绩支持。
• 三特索道：索道业务稳居龙头，盈利模式转型，推出“田野牧歌”休闲度假营地，拓展多元盈利模式。

市场回顾

• 本周申万休闲服务指数上涨3.05%，涨幅排名靠前的公司包括平潭发展、海航创新、凯撒旅游、三湘股份、九华旅游。
• 个股表现分化，大连圣亚小幅下跌，其他公司多数上涨。
• 估值方面，申万休闲服务行业市盈率为67.67X，具有增长预期。

风险提示

• 短期内经济基本面较弱，投资需谨慎。
• 主题公园竞争激烈，高速扩张背后盈利状况存在不确定性。
• 市场洗牌阶段，传统票务代理转型存在不确定性。

行业要闻

• 上周重点新闻包括：海航收购维珍澳洲航空、艺龙私有化、滴滴盈利、出境游平台融资、国内“中华暗夜保护地”试点等。
• 涉及行业动态、公司战略调整、投资合作及市场变化等多方面内容。

公司公告

• 三特索道中止重大资产重组审查，九华旅游进行现金管理，全聚德实施权益分派，北部湾旅调整发行价格和数量，长白山进行利润分配，平潭发展实施资本公积金转增股本等。

大事提醒

• 下周重要事件包括凯撒旅游股东大会、长白山分红股权登记、全聚德分红派息、腾邦国际股东大会股权登记等。

投资评级说明

• 股票投资评级分为：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级分为：优于大势、同步大势、落后大势。

分析师简介

• 刘乐文：现代服务业行业研究助理，美国约翰霍普金斯大学金融学硕士。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向其客户发布。
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