20160531-广发证券-休闲服务行业_主题公园系列报告之二-盘点国内主题公园集团_百花齐放正当时_20页_2mb

休闲服务行业主题公园发展总结

核心内容概述

本报告聚焦国内主要主题公园集团，分析其发展现状、核心优势及未来战略，重点关注华侨城集团、宋城集团、长隆集团和华强方特的发展路径。同时，报告也提出了对主题公园行业的投资观点和风险提示。

主要观点

1. 华侨城集团

• 行业地位：国内规模最大主题公园运营商，世界第4大主题公园集团，亚洲第1。
• 品牌矩阵：拥有“锦绣中华”、“世界之窗”、“欢乐谷（连锁）”三大品牌。
• 财务表现：2015年总营收322.36亿元，旅游综合收入123.20亿元，客流量超过3,300万人次，年复合增长率达10.53%。
• 发展模式：以“旅游+地产”为核心，提出“文化+旅游+城镇化”和“旅游+互联网+金融”双驱动模式。
• 未来战略：继续复制欢乐谷项目，推广PPP模式的城镇化项目，探索轻资产扩张模式。

2. 宋城集团

• 行业地位：位列全球主题公园集团第10位，旗下《宋城千古情》等演艺秀成为文化地标。
• 财务表现：2015年接待游客2,233.83万人次，同比增长53.42%，其中三亚、丽江、九寨沟项目增长显著。
• 核心优势：高品质演艺产品、线下演艺快速扩张、互联网生态布局全面。
• 未来战略：打造“科技宋城、国际宋城、网红宋城、IP宋城”，构建以演艺为核心的O2O娱乐生态圈。

3. 长隆集团

• 行业地位：位列全球主题公园集团第7位，拥有广州和珠海两大综合旅游度假区。
• 品牌亮点：长隆水上乐园连续三年蝉联世界水公园第一，海洋王国客流量增长迅猛。
• 财务表现：2015年长隆水上乐园接待游客235.2万人次，海洋王国接待游客784.6万人次，年复合增长率分别为6.7%和36%。
• 未来规划：持续推进珠海横琴度假区建设，打造世界级民族品牌。

4. 华强方特

• 行业地位：珠江三角洲地区主题公园连锁集团，2015年客流量达2,309.3万人次，位列世界第8。
• 品牌输出：主题公园已输出至伊朗、乌克兰等国家，未来计划拓展至更多国际市场。
• 财务表现：2015年营业收入28.05亿元，净利润4.13亿元，主题公园运营收入年复合增长率达22.2%。
• 未来战略：推进多元化主题公园建设，结合VR、MR等技术提升游客体验。

关键信息

华侨城集团

• 2015年旅游综合收入123.20亿元，占公司营收38.22%。
• “互联网+旅游”战略：通过智慧旅游平台实现O2O模式，提升游客体验和营销效率。
• 2016年计划与百度、阿里等合作，进一步推动互联网化发展。

宋城集团

• 2015年六间房平台营收达3.7亿元，毛利率51.3%，表现强劲。
• 未来计划打造VR/AR内容、开发大电影、推出大型演艺女团“树屋女孩”。
• 在张家界启动新项目，拓展全国一线旅游城市市场。

长隆集团

• 珠海海洋王国于2014年开业，2015年客流量同比增长36%，位居亚太第4，全球第13。
• 长隆水上乐园连续多年被评为“全球必去水上乐园”，拥有多个世界金奖设施。
• 广州长隆野生动物世界拥有500余种20000余只珍稀动物，具备较强的市场吸引力。

华强方特

• 2015年主题公园运营收入13.3亿元，占总体收入47.3%。
• 已在多个城市建设主题公园，未来计划建成30余座主题公园。
• 结合VR、MR等技术提升游客体验，推动文化科技融合。

投资观点

• 迪士尼溢出效应：上海迪士尼预计年客流量达1500万人次，对周边主题公园形成利好。
• 受益企业：中青旅、宋城演艺、锦江股份等公司将直接受益。
• 其他关注对象：海昌海洋公园、大连圣亚等主题公园类公司也值得关注。

风险提示

• 宏观经济波动：周期性波动可能影响整体消费需求。
• 国际竞争加剧：国际品牌大型主题公园的开业将带来市场竞争压力。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

总结

当前国内主题公园行业正处于快速发展阶段，各主要集团通过不同的发展模式，如“旅游+地产”、“文化+旅游+城镇化”、“旅游+互联网+金融”等，实现多元化、科技化、国际化发展。华侨城、宋城、长隆和华强方特等企业均在各自领域取得了显著成绩，展现出强大的市场竞争力和增长潜力。未来，随着迪士尼等国际品牌的影响，以及各企业在互联网、IP、科技等领域的深入布局，行业将迎来新的发展机遇。