20220828-信达证券-汽车行业周报_本周汽车板块回调_比亚迪高端品牌将于四季度发布_24页

汽车行业周报总结（2022.8.22-8.28）

核心内容

本周（2022年8月22日至8月26日），汽车行业整体回调，跌幅为4.1%，跑输沪深300指数3.1个百分点，跑输上证指数3.4个百分点。其中，乘用车板块跌幅较小，而零部件板块下挫幅度较大，跌幅达5.5%。尽管整体板块表现不佳，但部分个股仍表现亮眼，如长城汽车、北汽蓝谷、ST曙光、福田汽车、万里扬和神驰机电等。

主要观点

1. 行业趋势

• 8月行业生产能力有望充分释放，尽管是传统淡季，但行业表现“淡季不淡”。
• 乘用车零售和批发数据均显示强劲增长，表明市场对新能源汽车的需求持续旺盛。
• 政策刺激和行业复苏预期推动行业需求回补，行业拐点或已来临。

2. 比亚迪高端品牌发布

• 比亚迪计划于第四季度发布全新高端品牌，新车价格将超过100万元。
• 该品牌将独立运营，涵盖品牌、产品、销售服务网络及运营等多个方面。

3. 原材料价格波动

• 橡胶价格小幅下降，而铜、铝、冷轧板、聚丙烯和碳酸锂等原材料价格继续低位小幅反弹。

4. 投资建议

• 建议关注两大主线：
  • β复苏：受益于政策拉动和行业景气度提升的龙头企业，如整车板块的长安汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团等；零部件板块的福耀玻璃、星宇股份、华域汽车等。
  • α成长：在智能化、电动化领域布局较多的细分赛道龙头，如比亚迪、德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团、广东鸿图、文灿股份、爱柯迪、银轮股份、欣锐科技、英博尔等。

关键信息

行情回顾

• 乘用车：长城汽车上涨15.56%，北汽蓝谷上涨4.28%。
• 商用车：ST曙光上涨17.83%，福田汽车上涨3.37%。
• 零部件：万里扬上涨19.65%，神驰机电上涨13.87%。

行业要闻

• 国际动态：

  • 现代汽车就电动车补贴问题与美国交涉，寻求豁免。
  • 松下计划在俄克拉荷马州再建一座电池厂，为特斯拉供应电池。
  • 丰田计划于2023年在美国生产燃料电池模块。
  • 特斯拉计划两年内再次拆股。
  • 美国加州计划于2035年前全面禁售燃油汽车。

• 国内动态：

  • 广汽埃安A轮融资正式挂牌。
  • 吉利汽车完成4亿美元可持续贷款融资。
  • 国家发改委提出2025年城市新能源公交车辆占比提高至72%。
  • 哪吒汽车正式进入泰国市场，计划年底交付3000台车。
  • 上汽零束与OPPO合作推进“生态域”布局。
  • 成都国际车展开幕，展示1600辆新车。
  • 海南发布《碳达峰实施方案》，计划2030年全面禁售燃油汽车。
  • 极氪计划进行IPO，考虑在美港两地上市。

重点公司表现

• 长安汽车：业绩反转，预计2022-2024年归母净利润分别为93、96、117亿元，对应PE分别为16.2/15.6/12.9倍。
• 拓普集团：22H1营收增长38.18%，归母净利增长53.97%，预计2022-2024年归母净利润分别为17.02、24.53、30.33亿元。
• 金固股份：内销承压，出口增长，预计2022-2024年归母净利润分别为10.76、2.72、3.66亿元。
• 均胜电子：22Q2扭亏为盈，预计2022-2024年归母净利润分别为6.55、12.75、21.13亿元。
• 常熟汽饰：业绩超预期，预计2022-2024年归母净利润分别为4.75、5.82、6.83亿元。
• 保隆科技：传统业务稳健，智能化布局加速，预计2022-2024年归母净利润分别为3.00、5.09、6.59亿元。
• 理想汽车：Q2销量环比下降但高于预期，L9交付爬坡有望带动毛利率改善。

数据跟踪

• 乘用车市场：8月15-21日零售销量40.9万辆，批发销量38.4万辆，同比分别增长48%和34%。
• 车企销量：
  • 广汽集团：7月销量22万辆，同比+22%，新能源销量2.7万辆，同比+127%。
  • 上汽集团：7月销量50万辆，同比+43.74%，新能源销量11万辆，同比+118.07%。
  • 比亚迪：7月销量16万辆，同比+222%。
  • 长安汽车：7月销量20万辆，同比+11.15%。
  • 长城汽车：7月销量10万辆，同比+11.32%。
  • 吉利汽车：7月销量12.3万辆，同比+24%。
  • 新势力车企表现亮眼，如广汽埃安、零跑汽车、小鹏汽车、理想汽车、哪吒汽车等。

新车上市情况

• 本周发布的新车型包括：
  • 高合HiPhi Z（8月26日）
  • Smart精灵#1（8月26日）
  • 江铃福顺（8月26日）
  • 奔驰EQE（8月24日）
  • 腾势D9（8月23日）

风险因素

• 汽车消费政策执行效果不及预期
• 疫情反复导致供给恢复不及预期
• 外部宏观环境恶化
• 原材料价格波动
• 芯片供给短缺
• 新业务推广不及预期
• 车市下行风险
• 新车型推出及销量不及预期

行业评级

• 行业评级：看好

总结

本周汽车行业整体回调，但行业基本面依然强劲，尤其是新能源汽车领域。比亚迪高端品牌发布成为市场关注焦点，预示着公司进一步向高端市场迈进。同时，部分企业如长安汽车、拓普集团、金固股份等表现亮眼，显示出行业复苏和智能化电动化趋势的积极影响。未来随着原材料价格企稳和行业需求回补，汽车板块利润率和ROE有望反转向上，投资机会逐步显现。建议关注行业龙头及智能电动化细分赛道的领先企业。