20140210-兴业证券-钢铁行业_铁矿石港口库存再过亿吨_14页_3mb

铁矿石港口库存再过亿吨总结

核心内容概述

2014年2月10日发布的行业报告指出，铁矿石港口库存已突破1亿吨，达到10286万吨，较春节前增加474万吨。这一现象反映了铁矿石供给端持续放量以及国内粗钢产量维持在日均200万吨左右的水平，导致铁矿石需求偏弱。同时，报告中提到2013年大中型钢企实现扭亏为盈，全年利润总额为228.86亿元，显示钢铁行业整体有所改善。此外，国际钢市呈现盘整态势，部分市场如日本和印度表现相对坚挺。

主要观点与关键信息

一、国内钢材市场

• 价格稳定：主要钢材品种价格基本保持平稳，如螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷等。
• 库存增加：全国26城市市长材和23城市板材库存总和为1784万吨，环比增加14.72%。螺纹钢总库存为818万吨，环比增加19.7%；热轧总库存为414万吨，环比增加6.5%；冷轧总库存为160万吨，环比增加2.9%；中板总库存为167万吨，环比增加13.8%。
• 供需压力：尽管库存增加，但市场供需压力仍存在，商家普遍持谨慎态度。节后开市可能出现小幅拉涨，但涨幅预计有限。

二、国际钢材市场

• 价格波动：国际钢市整体盘整，欧洲市场稳中趋涨，美国市场小幅回落，亚洲市场则维持弱势。
• 区域差异：日本市场表现较为坚挺，价格持续上涨；韩国市场略有波动，但整体稳定；印度市场相对平稳。

三、原材料和海运市场

• 铁矿石价格：铁矿石价格继续小幅下跌，普氏指数下跌3美元至120美元。但港口库存大幅增加，表明供给压力增大。
• 海运费用：铁矿石海运费有所上涨，巴西图巴朗-北仑/宝山航线上涨0.4%，西澳-北仑/宝山航线上涨5.8%。
• 焦炭价格：本周北京二级冶金焦价格持平，显示需求疲软。

四、利润情况

• 利润变化：螺纹钢毛利为-25.65元/吨，减少26元；线材毛利为-22.23元/吨，减少22元；中板毛利为74.86元/吨，增加75元；热轧毛利为129.99元/吨，增加130元；冷轧毛利为652.78元/吨，增加653元。
• 利润测算假设：铁矿石采用现货与长协矿各50%，焦炭外购与自炼焦各50%。

五、下游行业表现

• 固定资产投资：城镇固定资产投资完成额持续增长，建筑安装工程和设备工器具购置投资均保持较高增速。
• 房地产开发：房地产开发投资完成额增长显著，YOY保持在19.5%左右。
• 工业增加值：工业增加值当月同比维持在9.7%至10.4%之间，显示工业需求相对稳定。

投资建议

• 行业趋势：2014年钢铁行业基本面和二级市场趋势好转，建议积极配置新兴铸管、宝钢股份、大冶特钢等。
• 弹性品种：可关注华菱钢铁、ST鞍钢、河北钢铁等品种，因其具备一定的弹性。

风险提示

• 需求恢复：用钢行业需求季节性恢复缓慢，可能影响行业表现。
• 市场波动：短期内铁矿石价格可能因补库需求和旺季生产而企稳，但市场仍存在不确定性。

草根调研观点

• 春节后市场：春节后钢材市场调研显示，库存惯性增加，但增速较去年有所下降。市场供需压力依然明显，商家推涨信心不足，但节后可能出现一定拉涨。

行业微观数据

• 高炉开工率：12月20日唐山地区高炉开工率为89%，环比持平。
• 架子管开工率：提升2个百分点至47.5%。
• 调坯厂开工率：上升1.2个百分点至58.6%。
• 粗钢产量：1月中旬重点企业粗钢日产量为170.2万吨，环比增加1.63%；全国粗钢日均产量为200.7万吨，环比增加0.49%。

重点数据与图表

• 库存与价格变动图：图1至图9展示了不同钢材品种的库存与价格变动情况。
• 铁矿石指数：图10显示了国内主要铁矿石指数的变化趋势。
• 利润变化图：图20展示了主要钢材品种的毛利变化情况。

总结

该报告综合分析了2014年2月初国内和国际钢铁市场的情况，指出铁矿石港口库存突破1亿吨，显示供给压力增大。国内钢材市场库存增加，价格保持平稳，但供需压力仍存在。国际钢市盘整运行，日本市场表现较为坚挺。钢铁行业利润有所改善，但需关注需求恢复速度和市场波动风险。建议投资者积极配置具有结构性改善和弹性潜力的钢铁企业。