20140210-兴业证券-煤炭行业_数据周报-_港口动力煤大幅下跌_秦港库存破800万吨警戒线_14页_1mb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2014年2月10日，对煤炭行业进行了分析，指出当前煤炭价格持续下跌，港口库存压力显著，下游需求疲软，整体市场处于弱势格局。报告维持煤炭行业“中性”评级，并对重点公司进行了估值和评级分析。

主要观点

• 国际煤价持续下跌：国际动力煤价连续7周下跌，纽卡斯尔港现货价、欧洲ARA三港动力煤价、南非RB动力煤价均出现周环比下跌。
• 国内煤价大幅下滑：港口动力煤价格持续下跌，秦港动力末煤（6000大卡）平仓价为545元/吨，周环比下跌35元/吨；坑口煤价跌幅显著，各煤种价格均出现不同程度的下跌。
• 航运价格跌势趋弱：秦皇岛至主要港口的煤炭运价略有下降，但跌幅趋缓。
• 港口库存突破警戒线：秦港煤炭库存达842万吨，超过800万吨的警戒线，表明市场供需失衡。
• 电厂库存增加：重点电厂煤炭库存为8490万吨，可用天数为20天，显示库存压力持续。
• 下游需求疲软：钢铁行业钢材库存显著增加，冶金焦价格下跌；水泥价格保持稳定，但整体需求不振；房地产和汽车行业数据表明增速放缓，对煤炭需求形成压制。
• 投资建议：维持行业“中性”评级，建议关注节后开工情况，但需警惕经济增速低于预期和产能释放超预期的风险。

关键信息

重点公司估值与评级

港口煤价下跌情况

• 2月10日，秦港动力末煤（6000大卡）平仓价545元/吨，周环比下跌35元/吨；
• 动力末煤（5500大卡）平仓价510元/吨，周环比下跌40元/吨；
• 动力末煤（5000大卡）平仓价450元/吨，周环比下跌30元/吨；
• 动力末煤（4500大卡）平仓价380元/吨，周环比下跌35元/吨；
• 1月29日，环渤海动力煤指数584元/吨，周环比下跌7元/吨。

坑口煤价跌幅

• 济宁地区电煤车板含税价575元/吨，周环比下跌40元/吨；
• 长治贫瘦煤坑口含税价470元/吨，周环比下跌40元/吨；
• 平顶山1/3焦煤出厂含税价1050元/吨，周环比下跌30元/吨；
• 主焦煤出厂含税价1120元/吨，周环比下跌30元/吨；
• 阳泉洗小块坑口含税价810元/吨，周环比暴跌50元/吨；
• 洗中块坑口含税价900元/吨，周环比下跌30元/吨。

港口库存情况

• 秦港库存为842万吨，周环比上升62万吨；
• 广州港库存为279万吨，周环比上升26万吨。

电厂库存情况

• 截止2014年1月20日，重点电厂煤炭总库存8490万吨，较上月末增加332万吨；
• 库存可用天数为20天。

下游行业变化

• 钢铁行业：钢材库存显著增加，螺纹钢与线材库存增长明显，冶金焦价格下跌；
• 水泥行业：上海和合肥42.5标号水泥价格保持稳定；
• 房地产行业：房屋新开工面积和商品房销售面积增长，但房地产开发投资增速放缓；
• 汽车行业：汽车产量和挖掘机产量增长，但部分品类产量出现下降。

风险提示

• 经济增速低于预期：可能影响煤炭需求；
• 产能释放超预期：可能导致煤炭价格进一步下跌。

投资建议

• 维持煤炭行业“中性”评级；
• 建议关注节后开工情况，以判断市场走势；
• 重点关注重点公司表现，尤其是估值较低且评级为“买入”或“增持”的企业。

图表说明

报告附有多个图表，包括国际动力煤价、澳洲BJ现货价、秦皇岛平仓价、环渤海动力煤价格指数、坑口煤价、港口运价、库存数据及下游行业相关数据，以辅助分析和判断市场趋势。