20210323-天风证券-晨光生物-300138.SZ-2020年业绩高增长_植提龙头继续领跑__3页_764kb

晨光生物（300138）2020年业绩总结

核心内容概述

晨光生物在2020年实现了营业收入和归母净利润的双增长，展现出强劲的发展势头。公司作为植物提取物行业的龙头企业，凭借其在主要产品上的市场地位和竞争优势，继续领跑行业。2021年第一季度业绩预告显示归母净利润同比增长18.73%-33.57%，进一步验证了公司业绩的持续增长潜力。

主要观点

• 业绩表现强劲：2020年公司营业收入达39.13亿元，同比增长19.84%；归母净利润达2.68亿元，同比增长38.32%。
• 主力产品市场地位稳固：辣椒红色素连续十三年保持世界第一的市场份额，全年销量增长约25%；叶黄素销量达4.5亿克，上半年价格上涨为利润增厚做出贡献；辣椒精市场份额持续扩大。
• 梯队产品拓展顺利：甜菊糖技改后产品竞争力显著提升，销售收入同比增长1.5倍；食品级叶黄素销售收入突破1亿元，同比增长61%；姜黄素销量增长约1.8倍。
• 毛利率持续提升：2020年公司主要产品毛利率达到24.7%，较2019年的21.47%有明显提升，反映出公司成本控制能力和产品附加值的增强。
• 盈利预测乐观：预计公司2021-2023年营业收入分别为44.52亿元、47.85亿元、52.04亿元，归母净利润分别为3.50亿元、4.30亿元、5.39亿元，对应EPS分别为0.62元、0.76元、0.96元，整体呈现增长趋势。
• 投资建议：公司被给予“买入”评级，显示出市场对其未来发展的信心。

关键信息

财务数据亮点

风险提示

• 工业大麻相关业务存在政策变动、法律合规等风险；
• 我国尚未批准工业大麻用于医用和食品添加；
• 具体实施进度和效果存在不确定性；
• 出口业务面临汇率变动、经验及法律风险。

产品与市场拓展

• 主力品种：辣椒红、辣椒精、叶黄素等产品市场地位稳固，销量增长显著。
• 梯队品种：甜菊糖、食品级叶黄素、姜黄素等产品销售收入快速增长，推动公司盈利水平提升。
• 未来展望：2021年辣椒红、辣椒精有望恢复高增长，同时番茄红素、工业大麻等新产品将加速放量。

总结

晨光生物凭借其在植物提取物行业的领先地位和持续的研发投入，实现了2020年的业绩高增长。公司通过优化成本结构和拓展高附加值产品，增强了盈利能力和市场竞争力。未来，随着主要产品销量的持续增长和新产品的市场拓展，公司有望在植提行业中进一步巩固其龙头地位。尽管存在一定的政策和市场风险，但其强劲的财务表现和清晰的战略路径仍为投资者提供了良好的预期。