20250828-浙商证券-晨光生物-300138.SZ-晨光生物2025H1业绩点评_原料成本下行+多品类发力_盈利能力显著修复_3页_264kb

晨光生物(300138)2025上半年业绩点评

浙商证券维持晨光生物“增持”评级。2025年H1公司实现收入36.58亿元，同比增长5%(其中植物提取业务收入同比增长9%，棉籽类业务收入同比增长2%)，净利润同比增长115%。

毛利率同比提升5.6个百分点达到约14%，归母净利率达到5.9%，同比提升3.0个百分点。公司盈利能力持续修复，主要源于原材料成本下降和棉籽业务扭亏为盈。

重点业务亮点：

• 辣椒红销量增长43%
• 辣椒精品销量增长81%
• 棉籽业务扭亏为盈
• 整体产品结构持续优化

预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.27/4.07/4.97亿元，同比增长248%/24%/22%。当前股价对应18/14/12倍PE。风险主要来自宏观经济波动、原材料价格波动等。

报告摘要要点：

• 收入平平但利润大幅增长
• 领导地位得到巩固
• 多品类业务实现增长
• 边际改善非常明显
• 成本优势和定价能力突出

如需更深入的研究，请查阅原文。