20221102-开源证券-靖远煤电-000552.SZ-公司三季报点评报告_热值_销量影响Q3业绩_关注未来成长性_4页_923kb

靖远煤电（000552.SZ）三季报分析及未来展望

核心内容概述

靖远煤电于2022年11月2日发布三季报，2022年前三季度实现归母净利润7.10亿元，同比增长43.6%，扣非净利润6.78亿元，同比增长39.2%。然而，第三季度业绩承压，归母净利润环比下降67.5%，扣非净利润环比下降69.5%。分析师维持“买入”评级，认为四季度煤价有望保持韧性，公司业绩将回暖。

主要观点

• 业绩表现：公司前三季度业绩增长显著，但Q3因销量和热值下降导致业绩下滑，预计四季度将有所回升。
• 盈利预测：不考虑资产注入，预计2022-2024年归母净利润分别为10.0/15.4/17.9亿元，同比增长分别为38.3%、53.6%、16.7%；EPS分别为0.40/0.61/0.72元，对应PE分别为8.1/5.3/4.5倍。
• 煤炭业务影响：2022年前三季度原煤产量652.3万吨，同比下降1.2%；商品煤销量514.7万吨，同比下降29.3%。Q3产量和销量均环比下降，影响业绩。
• 煤价上涨预期：随着供暖季到来，终端需求回升，预计煤价保持韧性，有利于公司业绩改善。
• 资产注入进展：窑街煤电收购有序推进，预计新增产能将提升公司盈利能力。

关键信息

财务数据

业务布局

• 绿电项目：公司拟建设农光互补智慧能源工程项目，未来光伏装机量有望达1028MW。
• 煤化工：全资子公司刘化化工拟吸收合并农升化工，提升化工板块协同效益；计划投建新项目，一期预计2023年建成，包括合成氨、尿素、甲醇等。
• 煤炭产能：景泰白岩子煤矿预计2023年内建成，产能90万吨/年；窑街煤电拥有570万吨在产炼焦煤产能，新增产能预计达440万吨/年。

风险提示

• 煤价下跌超预期
• 煤炭产量不及预期
• 新建产能不及预期

未来成长性

公司通过多渠道布局，包括绿电、煤化工和煤炭产能扩张，展现出强劲的成长潜力。随着供暖季到来和煤价上涨，公司业绩有望回暖。同时，窑街煤电注入和新项目推进将进一步增强公司盈利能力。

估值与财务比率

总结

靖远煤电在2022年前三季度实现了显著的业绩增长，但Q3因销量和热值下降导致业绩下滑。公司通过多渠道布局，包括绿电、煤化工和煤炭产能扩张，展现出强劲的成长性。分析师维持“买入”评级，认为四季度煤价有望保持韧性，公司业绩将回暖。公司未来成长动力十足，但需关注煤价下跌、产量及新建产能不及预期等风险。