20250822-国盛证券-甘肃能化-000552.SZ-煤价下行拖累业绩_关注公司成长性_3页_677kb

甘肃能化（000552.SZ）2025年上半年业绩报告显示，营业收入37.2亿元，同比下降33.9%；归母净利润亏损1.82亿元，同比下滑120.3%。主要受煤价下行拖累，煤炭产量867.16万吨（同比-16%）、销量662.93万吨（同比-22.7%），吨煤售价318元/吨（同比-36.4%），吨煤成本257元/吨（同比-12.5%）。第二季度表现更差，营收同比下降35.7%，净利润亏损2.33亿元。

公司正积极推进在建项目，如景泰白岩子矿井及选煤厂竣工验收、天宝红沙梁露天矿维修、气化项目和煤电联产工程，预计将增厚下半年盈利。长期投资和技术升级有助于提升成长性，预计2025-2027年净利润从-2.1亿元转为9.7亿元。

风险因素包括煤价大幅下跌、在建项目进度不及预期，以及电价可能影响。总体维持“买入”评级，建议关注公司复产和新项目投产的潜在弹药。