20230115-美尔雅期货-聚酯周报_PTA_成本抬升_PTA延续反弹_MEG_宏观良好预期下_MEG低位反弹_23页_1mb

产业周报总结：PTA与MEG市场分析（20230115）

核心内容概述

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）在2023年1月15周的市场走势，重点围绕成本端、供应端、需求端及库存变化展开。整体来看，PTA受成本支撑延续反弹，而MEG在预期差下出现低位反弹，但短期反弹空间有限。下游聚酯行业因春节临近，开机负荷下滑，供需矛盾加剧，库存压力持续存在。

主要观点

1. 成本端支撑强劲

• PX价格回暖：受原油及石脑油价格上涨影响，PX价格大幅上涨，亚洲市场收盘价为990.67元/吨CFR中国，环比上涨43.33美元/吨。
• 成本支撑PTA：PX现货紧缺，成本端支撑PTA反弹，PTA现货价格涨至5340元/吨，较上周上涨40元/吨。
• 乙二醇成本走强：石脑油和乙烯价格上涨，乙二醇成本支撑增强，但供应端压力有所缓解。

2. 供应端逐步回升

• PTA供应增加：东营威联、逸盛新材料、逸盛宁波3#、虹港石化2#等装置重启，PTA周均开机负荷提升4.75%至69.56%，产量小幅增长。
• MEG供应调整：国内乙二醇开机负荷环比下降2.35%，一体化装置负荷下降4.33%，进口量低位，供应压力有所缓解。

3. 需求端疲软

• 聚酯行业减产检修：部分聚酯企业如古纤道、卓成、华宏等计划进一步减产或检修，周内聚酯周均开机负荷降至66.5%，同比下滑。
• 下游织造行业进入淡季：随着春节临近，江浙地区化纤织造综合开机率降至11.28%，加弹开机率也显著下降，终端需求支撑减弱。

4. 库存压力显现

• PTA库存上升：供需矛盾加剧，PTA库存天数增加，远月供需双弱格局显现。
• MEG港口库存增长：华东主港地区MEG库存总量增至92.89万吨，环比增加4.03%，码头发货量收缩，库存压力上升。

关键信息汇总

PTA基本面分析

• 价格走势：PTA现货价格反弹至5340元/吨，市场预期节后需求向好。
• 加工费压缩：PTA平均加工费降至351元/吨，较上周下滑175元/吨。
• 库存情况：PTA库存天数上升，库存需求比偏高，显示供需矛盾。
• 供应变化：多个装置重启，供应逐步回升，但终端需求疲软。

MEG基本面分析

• 价格走势：乙二醇价格反弹至4144元/吨，主要受宏观经济预期及看空资金平仓影响。
• 加工利润修复：一体化加工利润涨至-171美元/吨，煤制加工利润涨至-2454元/吨。
• 库存压力：华东港口库存增长，发货量收缩，库存持续积累。
• 供应调整：国内乙二醇开工率下降，进口量低位，供应端压力缓解。

聚酯产业链需求端

• 聚酯行业减产：部分企业减产或检修，周内聚酯产量继续下滑。
• 涤纶长丝开机负荷：周均负荷降至47.86%，部分企业让利出货，现金流改善。
• 涤纶短纤与瓶片：短纤现金流小幅修复，但整体库存压力仍存。

重点关注事项

• 贸易争端：可能对市场情绪和价格走势产生影响。
• 能源价格波动：原油、石脑油、煤炭等能源价格变化将直接影响成本端。
• 政策与消息面：装置重启、检修计划及市场预期变化对供需格局影响显著。
• 春节因素：节前需求支撑减弱，节后复工及疫情反复可能影响市场表现。

策略建议

• PTA：成本支撑较强，短期或偏暖震荡，关注成本端变化及节后需求恢复情况。
• MEG：短期反弹有限，需关注供应端变化及节后复工节奏，市场预期差可能限制涨幅。
• 聚酯产业链：整体处于季节性淡季，库存压力较大，需警惕节后需求不及预期的风险。

附录：关键数据一览

风险提示

• 宏观经济不确定性：贸易争端及疫情反复可能对需求产生扰动。
• 能源价格波动：原油、石脑油等价格变化将直接影响成本端。
• 装置重启进度：部分装置重启时间不明确，可能影响供应节奏。

免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。