20210220-南华期货-油脂油料周报_库存重建还需时间_短期可能偏强震荡_21页_1mb

油脂油料周报0220总结

核心内容概述

本周油脂油料市场整体呈现震荡偏强的走势。由于库存重建仍需时间，短期内价格可能维持偏强震荡格局。宏观环境对大宗商品价格的影响有所减弱，但供需关系和成本支撑仍对市场形成支撑。

主要观点

1. 粕类板块

• 整体趋势：粕类板块震荡偏强。
• 供应端：春节假期导致油厂开机率维持低位，巴西大豆收割及装船缓慢，影响大豆到港量，进一步抑制豆粕供应。
• 库存情况：当前豆粕库存处于低位，盘面净榨利亏损，油厂和经销商挺价意愿较强。
• 现货基差：沿海豆粕现货基差报价在M2105+190至+300之间。
• 需求端：非洲猪瘟疫情虽有所增加，但整体可控，养殖利润可观，节后补栏工作将逐步展开，带动饲料需求。
• 长期展望：生猪产能恢复与释放是长期趋势，饲料需求向好。全球大豆供需偏紧，成本支撑显著，豆粕偏强概率较大。
• 菜粕：国内菜籽市场缺货，菜籽油厂压榨量维持低位，水产养殖将在3月缓慢启动，菜粕价格主要跟随豆粕运行。

2. 油脂板块

• 整体趋势：油脂板块高位震荡。
• 供应端：春节假期和巴西大豆到港量不足导致国内油厂开机率维持低位。马来西亚棕榈油种植园因疫情劳工短缺问题依然存在，但逐步进入季节性增产周期，产量预计缓慢增加。菜油因菜籽压榨量维持低位，沿海菜油库存保持低位，供应持续紧张。
• 库存情况：油脂库存仍维持低位，库存重建需时间。
• 需求端：马来西亚棕榈油出口增幅缩窄，印度提高毛棕榈油进口关税，马来西亚上调出口税率，影响需求。油脂价格上涨后市场观望情绪浓厚，成交不多，疫情对消费前景仍存担忧。
• 未来展望：未来油脂供应预计将稳步增加，压制价格，短期可能仍以顶部震荡为主。

关键信息

期货价格及价差数据

价差数据

图表说明

• 沿海油厂大豆库存：显示当前大豆库存处于低位。
• 两广&福建油菜籽库存：油菜籽库存仍处于缺货状态。
• 大豆开机压榨量：春节假期导致开机率维持低位。
• 油菜籽周度压榨量：压榨量维持低位，影响供应。
• 大豆压榨利润（盘面）：盘面净榨利亏损，支撑挺价。
• 进口油菜籽盘面榨利：榨利情况不佳，影响市场信心。
• 沿海地区油厂豆粕库存：豆粕库存低位，支撑价格。
• 菜粕现货累计成交情况：成交情况一般，市场观望情绪浓厚。
• 豆油累计成交：成交情况受价格影响，市场情绪谨慎。
• 豆油未执行合同：未执行合同数量显示市场不确定性。
• 05豆棕价差：价差变化显示市场供需关系调整。

结论

总体来看，粕类和油脂板块在短期内仍可能呈现偏强震荡格局，主要受到供应紧张、库存低位及成本支撑的影响。但随着供应逐步恢复，价格上行压力将加大，需关注后续库存变化及需求恢复情况。