20210131-南华期货-油脂油料周报_南美产量预期改善_短期可能宽幅震荡_21页_1mb

油脂油料周报总结（0131）

核心内容

本报告分析了近期油脂油料市场的整体走势，指出南美产量预期改善对市场有支撑作用，但短期价格可能因供需变化和疫情形势而宽幅震荡。

主要观点

1. 整体市场展望

• 南美产量预期改善：南美地区迎来持续降雨，改善了大豆种植生长环境。
• 短期震荡：美豆出口销售强劲、库存低位，但巴西大豆收获进度缓慢及可能的卡车司机罢工将延长出口窗口时间，预计短期美豆价格震荡整理。
• 宏观环境影响：大宗商品价格尤其是国际化定价的大宗商品，其利多惯性边际减弱。

2. 粕类板块

• 豆粕：
  • 短期走势：由于春节前备货接近尾声，需求清淡，预计震荡调整。
  • 库存情况：上周库存降至48.2万吨偏低水平。
  • 成本支撑：美豆价格回落导致成本端支撑减弱。
  • 长期趋势：生猪产能恢复与释放将推动饲料需求，支撑豆粕价格。
• 菜粕：
  • 市场驱动：国内菜籽市场缺货，菜籽油厂压榨量维持低位，水产养殖停滞，自身驱动不足。
  • 价格走势：价格主要跟随豆粕波动，缺乏独立支撑。

3. 油脂板块

• 棕榈油：
  • 供应端：马来西亚部分种植园因洪涝及疫情影响产量下降，库存重建偏缓。
  • 价格走势：预计震荡运行，受供需变化影响较大。
• 豆油：
  • 供应端：压榨利润可观，油厂大豆压榨量回升至210万吨超高水平，预计未来两周维持高位。
  • 库存情况：上周库存继续下降，但节前备货推动终端提货速度加快。
• 菜籽油：
  • 供应端：菜籽压榨量维持低位，沿海库存保持低位，供应持续紧张。
  • 需求端：疫情形势严峻，市场对油脂消费前景担忧，压制价格预期。

关键信息

1. 期货价格

2. 价差数据

3. 市场数据图示

• 沿海油厂大豆库存：显示当前库存水平。
• 两广&福建油菜籽库存：反映菜籽供应情况。
• 大豆开机压榨量：显示豆油供应变化趋势。
• 油菜籽周度压榨量：反映菜籽油供应变化。
• 大豆压榨利润（盘面）：显示豆油生产利润情况。
• 进口油菜籽盘面榨利：反映菜籽油生产成本。
• 豆粕现货周度成交累计：显示豆粕市场需求。
• 菜粕现货累计成交情况：反映菜粕市场需求。
• 三大油脂周度库存：显示油脂市场库存状况。
• 豆油库存：反映豆油供应情况。
• 国内棕榈油库存：显示棕榈油市场库存状况。
• 菜籽油库存：反映菜籽油供应情况。
• 豆油累计成交：显示豆油市场需求。
• 豆油未执行合同：反映未来豆油需求预期。
• 05豆棕价差：显示豆油与棕榈油价格关系。
• 南华期货微信公众号：提供进一步信息渠道。

总结

本周油脂油料市场整体呈现震荡态势，主要受南美产量预期改善、美豆出口销售强劲、库存低位及春节前备货等因素影响。粕类板块短期需求清淡，价格震荡调整，但长期仍受生猪产能恢复及全球大豆供需偏紧支撑。油脂板块供应端因马来西亚洪涝及疫情导致产量下降，而豆油供应因压榨利润上升而增加，库存持续下降，但疫情对需求预期的压制使价格难以明显上涨。价差方面，多数合约价差变化较小，部分价差如豆粕5-9、棕榈油5-9、豆油5-9等值得关注。整体来看，市场短期内可能因供需变化和疫情形势而宽幅震荡，需关注成本支撑和需求变化的动态。