20260124-广发期货-红枣周报_消费驱动弱_期价先抑后扬_14页_4mb

红枣周报总结

核心内容

本报告分析了2026年1月24日红枣市场的情况，指出当前红枣期价受消费疲软和供应宽松影响，震荡下行。但因新季红枣质量较好、成品率高，以及仓单成本支撑，期价在低位有所反弹。市场预期春节备货季的消费情况和节后库存去化将对价格走势产生关键影响。

主要观点

• 春节备货延迟：由于2026年春节较晚，红枣的备货期延长，导致近期消费市场成交清淡。
• 期价震荡：在消费疲软和供应宽松的背景下，红枣期价震荡下行，但受仓单成本支撑，出现反弹。
• 供应格局变化：今年约65%的原料转向内地生产加工，大公司收货减少，收货主体分散，短期内供应有所收紧。
• 需求表现：销区市场到车量逐步增加，但成交偏弱，河北市场一级成品价格参考8.00-8.50元/公斤，广东如意坊市场日均到车6.4车。
• 库存压力：物理库存同比增加32.72%，仓单与有效预报合计增加1137张，显示市场库存偏高，去化压力较大。
• 基差与月差：现货特级红枣基差-80元/吨，一级基差490元/吨；CJ2701-CJ2609价差635元/吨，CJ2605-CJ2609价差在-240元/吨附近震荡。
• 出口疲软：2025年红枣出口量同比减少3.58%，出口金额同比下滑10.48%，显示国际市场需求不振。

关键信息

供应情况

• 新疆主产区灰枣收购均价5.65元/公斤。
• 今年约65%原料转向内地生产，大公司收货少，收货主体分散。
• 部分小型加工厂因陈货压力而停工，短期供应收紧。

需求情况

• 河北销区市场一级成品价格8.00-8.50元/公斤，毛利润1.02元/公斤。
• 广东如意坊市场周均到车6.4车，1月累计到车128车（去年1月累计129车）。
• 销区到车以成品为主，成交偏弱。

库存情况

• 36家样本点物理库存14068吨，同比增加3468吨（+32.72%）。
• 仓单与有效预报合计3729张（折合18645吨），月度环比增加1137张。
• 特级仓单1114张，一级仓单1545张，二级仓单426张，三级仓单213张。

价格走势

• 红枣主力合约（CJ2605）本周从8815元/吨下跌至8640元/吨后反弹至8800元/吨。
• 期货持仓量持续上升，截止1月23日达15.8万手，较月初增加约1.6万手。
• 资金沉淀与持仓市值持续下降，截止1月22日资金沉淀12.8亿元，持仓市值71.1亿元。

供需平衡

• 24/25年度红枣产量75万吨，消费量常年在45-50万吨，期末库存32万吨。
• 25/26年度产量57.4万吨，但因上一年度库存偏高，整体供应压力仍较大。

后市展望

• 短期：在消费预期和仓单成本支撑下，期价有望反弹，但反弹高度受限于库存压力和套保需求，预计价格在（8500，9300）元/吨区间波动。
• 乐观预期：若消费市场能消化50%以上的库存，则价格有望反弹至9500元/吨附近。
• 中长期：需关注2026年红枣种植面积和天气情况，这将对未来的产量和价格产生影响。

操作建议

• 策略：建议以反弹空为主。
• 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。

数据来源

• Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所

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