20260110-广发期货-红枣周报_市场情绪提振_期价反弹_12页_3mb

红枣周报总结

核心内容

本周红枣市场情绪有所提振，期货价格出现反弹。然而，由于库存压力和套保需求，反弹高度受限。整体来看，短期市场在消费预期支撑下呈现反弹走势，但中长期仍需关注2026年红枣种植面积及天气情况对产量的影响。

主要观点

• 短期走势：市场情绪回暖带动红枣期货价格反弹，但反弹空间有限，主要受限于库存压力和套保需求。
• 期货价格参考区间：预计红枣期货价格将在（8500，9300）元/吨之间波动，若消费预期较强，可能反弹至9500元/吨。
• 消费预期：春节备货季为红枣传统消费旺季，占全年消费的约50%，若电商出现大单或爆品，有望加快去化。
• 供应情况：2025/2026产季新疆灰枣产量为57.38万吨，同比减产23.49%，但成品率优于去年。大部分原料转向内地生产加工，收货主体分散。
• 库存压力：当前物理库存较高，去化速度偏慢，叠加仓单增加，市场供应压力依然较大。

关键信息

原料价格

• 阿克苏地区：5.00-5.30元/公斤
• 阿拉尔地区：5.20-5.80元/公斤
• 喀什团场：6.20-6.40元/公斤
• 麦盖提地区：6.00-6.30元/公斤

供应与产量

• 新疆灰枣产量：57.38万吨（同比减产23.49%，较正常年份减少约15%）
• 成品率：优于去年
• 原料来源：约65%原料转向内地生产加工，大公司收货少，主体分散

需求与消费

• 市场走货偏慢，交投氛围不浓
• 春节前消费占全年约50%
• 下游备货意愿不强，看货客商增加但成交未明显改善

库存与仓单

• 截至1月8日，36家样本点物理库存为15300吨，较上周减少2.23%，同比增加41.27%
• 截至1月9日，红枣仓单与有效预报合计为3138张（折合15690吨）
• 仓单结构：特级875张，一级1241张，二级284张，三级123张

基差与月差

• 现货特级基差：-230元/吨（同比+25元/吨）
• 现货一级基差：250元/吨（同比-315元/吨）
• 1-5价差：从295元/吨降至80元/吨
• 5-9价差：从-250元/吨升至-260元/吨

销区动态

• 河北销区：到车以原料和成品为主，消费成交偏淡，灰枣一级销售利润约0.95元/公斤
• 广东如意坊：2026年1月累计到车45车，成交弱于同期水平

出口情况

• 2024年1-11月红枣出口金额同比下滑8.96%，出口量弱稳
• 11月出口量为3,537,566.00千克，同比下滑5.18%

供需平衡

• 2024/2025年度期末库存为32万吨，叠加2025/2026年度减产，整体供应压力较大
• 若消费疲软，期末库存可能继续偏高，压制价格上行

策略建议

• 单边策略：反弹空
• 期权策略：卖出看涨期权（CJ605-C-9700）

风险提示

• 市场情绪波动可能影响价格走势
• 库存去化速度与消费力度将决定价格表现
• 气候与种植面积变化可能对2026年产量产生重大影响

数据来源

• Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所

报告声明

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