20210628-瑞达期货-红枣半年报_供需博弈不断加剧_预计期价先抑后扬_12页_942kb

红枣半年报总结

核心内容

本报告由瑞达期货研究院发布，分析了2021年上半年红枣市场行情及下半年的市场展望。报告指出红枣价格在上半年经历了宽幅震荡后大幅下跌，预计下半年价格将先震荡偏弱，随后重心上移。

主要观点

• 上半年价格走势：红枣价格指数在1-4月中旬宽幅震荡，随后在4月下旬至6月大幅下跌，跌幅约为15%。
• 下半年价格展望：预计红枣期货价格指数将呈现“先震荡偏弱，随后重心上移”的走势。
• 供需关系：供应端可能面临下降趋势，需求端在三季度进入淡季，但优质红枣的挺价支撑将限制价格下跌空间。
• 出口情况：出口量维持增长趋势，但占比极小，提振作用有限。
• 市场参与度：红枣期货市场成交量显著提升，但主流持仓变化不大，趋势难测。

关键信息

一、2021年上半年红枣市场回顾

• 价格走势：
  • 1-4月中旬：价格指数宽幅震荡，区间为9900-11000元/吨。
  • 4月下旬-6月：价格大幅下跌，从10355元/吨跌至8800元/吨附近。
• 市场因素：
  • 销售旺季、卖家要价坚挺及供应压力导致震荡。
  • 存储难度加大、存货商降价出售及需求淡季导致价格加速下跌。

二、供给端影响因素分析

• 供应拐点：
  • 新疆红枣产区出现弃荒、套种、砍树等现象，种植面积及产量或出现下降。
  • 部分产区如阿克苏因降雨较多，影响红枣品质及价格。
• 仓单成本支撑：
  • 仓单成本折算后约为8000元/吨。
  • 截至2021年5月28日，郑商所红枣期货仓单及有效预报合计为8860吨，仍高于去年同期水平。

三、消费端影响因素分析

• 消费淡季：
  • 夏秋季为红枣消费淡季，现货价格下跌。
  • 2021年6月全国一级红枣均价为4.00元/斤，较1月下跌0.80元/斤。
• 价格周期性：
  • 红枣价格具有较强的周期性和规律性，通常在2月达到高点，5-6月为第一个谷底，11-12月为第二个谷底。
• 出口情况：
  • 2020年出口量为1.7万吨，同比增加24.83%。
  • 主要出口国为马来西亚、越南及新加坡，但出口量占总消费量比例极小（约0.2%）。
  • 2021年1-5月累计出口量同比增长48.2%，但单月出口量环比下降9.7%。

四、红枣期货市场主流持仓变化

• 成交量：
  • 2021年上半年红枣期货成交量最高达181953手，较年初显著增加。
  • 截至6月23日，成交量为59138手，较年初增加39330手。
• 持仓情况：
  • 截至6月23日，主流净持仓为-1251手，较年初小幅减少。
  • 多头持仓为26999手，空头持仓为28250手，多空方向与净持仓相关性一般。

五、2021年下半年红枣市场展望

• 供应端：预计新疆红枣种植面积及产量将出现下降，供应量减少。
• 需求端：三季度进入需求淡季，竞争加剧，但优质红枣挺价支撑较强。
• 价格走势：预计下半年红枣期货价格指数将先震荡偏弱，随后重心上移。

风险提示

1. 政策面
2. 宏观因素
3. 需求变化
4. 资金持仓情况
5. 仓单数量及成本
6. 其他水果等联动作用

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