> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 「2026.2.27」 # 铁矿石市场周报 库存继续提升 铁矿期价先抑后扬 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 关注我们获 取更多资讯 业务咨询 添加客服 # 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场 # 「周度要点小结1」 # 行情回顾 1. 价格：截至2月27日收盘，铁矿主力合约期价为750.5（+4.5）元/吨，青岛港60.8%PB粉矿794（-10）元/干吨。 2. 发运：全球铁矿石发运总量环比+631万吨。2026年2月16日-2月22日Mysteel全球铁矿石发运总量3320.9万吨，环比2月9日-2月15日增加631.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2713.3万吨，环比增加598.4万吨。 3. 到港：本期47港到港量-174.6万吨。2026年02月16日-02月22日中国47港到港总量2321.1万吨，环比减少174.6万吨；中国45港到港总量2152.4万吨，环比减少265.6万吨；北方六港到港总量1027.7万吨，环比减少303.3万吨。 4. 需求：铁水产量+2.79万吨。日均铁水产量233.28万吨，环比上周增加2.79万吨，同比去年增加5.34万吨。 5. 库存：港口库存+159.18万吨。截至2026年2月27日，Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为17891.3万吨，环比+159.18万吨，同比+2134.9万吨。247家钢厂进口矿库存为9085.1万吨，环比-1618.83万吨，同比-82.09万吨。 6. 盈利率：钢厂盈利率39.83%，环比上周增加1.30个百分点，同比去年减少10.39个百分点。 # 「周度要点小结2」 # 行情展望 1. 宏观方面：海外，（1）国际货币基金组织(IMF)警告称，美国国债将在未来五年内攀升至国内生产总值(GDP)的 $140\%$ ，并敦促美国政府削减财政赤字，以遏制过大的贸易逆差和经常账户赤字。（2）美伊对峙的军事阴影，特朗普政府2月19日发出的“10至15天”最后通牒犹如悬在市场头顶的达摩克利斯之剑。国内，（1）中共中央政治局2月27日召开会议，会议要求实施更加积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给。 2. 技术方面：铁矿I2605合约跌势放缓，期价重返750关口附近，均线组合空头排列；MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方，绿柱缩小。 3. 行情观点：宏观面，海外关税扰动，国内中共中央政治局，要求实施更加积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给。产业面，奥巴马铁矿石发运量增加，到港量下滑，国内港口库存再度提升，节后钢厂高炉开工率小幅提升，但以消耗厂内库存为主，疏港量大幅下调。整体上，市场多空因素交织，行情或有反复。观点参考，I2605合约考虑于740-770区间操作，注意操作节奏及风险控制。 # 本周期货价格先抑后扬 图1、铁矿石主力合约收盘及持仓量 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、铁矿石跨期套利 来源：wind 瑞达期货研究院 本周，I2605合约先抑后扬。 > 本周，I2605合约价格强于I2609合约，27日价差为19.5元/吨，周环比 $+4$ 元/吨。 # 本周铁矿石仓单持平，前20名持仓净空增加 图3、大商所铁矿石仓单日报 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、铁矿石期货合约前二十名净持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 2月27日，大商所铁矿石仓单量2900张，周环比+0张。 > 2月27日，矿石期货合约前二十名净持仓为净空42505张，较上一周增加19589张。 # 本周现货价格下调 图5、青岛港铁矿石现货价格 来源：wind 瑞达期货研究院 图6、铁矿石主力合约期现基差 来源：wind 瑞达期货研究院 2月27日，青岛港60.8%PB粉矿报794元/干吨，周环比-10元/干吨。 本周，铁矿石现货价格弱于期货价格，27日基差为43元/吨，周环比-14元/吨。 # 本期中国45港到港总量减少 图7、澳洲铁矿石发运总量 来源：wind 瑞达期货研究院 图8、铁矿石到港量 来源：wind 瑞达期货研究院 > 2026年2月16日-2月22日Mysteel全球铁矿石发运总量3320.9万吨，环比2月9日-2月15日增加631.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2713.3万吨，环比增加598.4万吨。澳洲发运量2010.8万吨，环比增加540.2万吨。巴西发运量702.5万吨，环比增加58.2万吨。 > 2026年02月16日-02月22日中国47港到港总量2321.1万吨，环比减少174.6万吨；中国45港到港总量2152.4万吨，环比减少265.6万吨；北方六港到港总量1027.7万吨，环比减少303.3万吨。 # 铁矿石港口库存增加 图9、铁矿石港口库存 来源：wind 瑞达期货研究院 图10、铁矿厂内库存 来源：wind 瑞达期货研究院 > 截止2月27日，Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为17891.30，环比增159.18；日均疏港量313.53降53.64。分量方面，澳矿8283.64增210.16，巴西矿5848.10降80.77；贸易矿11711.65增105.72。（单位：万吨） > 截止2月27日，Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9085.1万吨，环比减1618.84万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为288.71万吨，环比增3.17万吨；库存消费比31.47天，环比减6.02天。 # 本期样本钢厂铁矿石库存可用天数减少 图11、铁矿石可用天数 来源：wind 瑞达期货研究院 图12、BDI海运指数 来源：wind 瑞达期货研究院 > 截止2月26日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为23天，环比-7天。 > 截止2月26日，波罗的海干散货海运指数BDI为2117，周环比+74。 # 铁矿石进口量增加，矿山产能利用率下调 图13、铁矿石进口 来源：wind 瑞达期货研究院 图14、全国226座矿山产能利用率 来源：wind 瑞达期货研究院 > 海关总署统计数据显示，12月份中国进口铁矿砂及其精矿11964.7万吨，较上月增加910.7万吨，环比增长 $8.2\%$ ；1-12月份累计进口铁矿砂及其精矿125870.9万吨，同比增长 $1.8\%$ 。 > 据Mysteel统计，截止2月27日，全国266座矿山样本产能利用率为 $59.13\%$ ，环比上期 $-2.34\%$ ；日均精粉产量37.34万吨，环比-1.47万吨；库存41.62万吨，环比 $+2.17$ 万吨。 # 国内铁矿石精粉产量环比减少 图15、国内铁矿石原矿产量 来源：wind 瑞达期货研究院 图16、国内铁精粉产量 来源：wind 瑞达期货研究院 > 统计局数据显示，2025年12月份，中国铁矿石原矿产量为7934.49万吨，环比减少368.31万吨。1-12月累计产量为100207.71万吨，同比减少2401.88万吨。 Mysteel统计12月全国433家铁矿山企业铁精粉产量为2228.5万吨，环比减少52.6万吨，降幅 $2.3\%$ ；1-12月累计产量27475.6万吨，累计同比减少926.0万吨，降幅 $3.3\%$ 。 # 需求端——12月份粗钢产量环比减少 图17、粗钢产量 来源：wind 瑞达期货研究院 图18、钢材进出口量 来源：wind 瑞达期货研究院 > 国家统计局数据显示：2025年12月份，我国粗钢产量6818万吨，同比下降 $10.3\%$ 。2025年全年，我国粗钢产量96081万吨，同比下降 $4.4\%$ 。 > 根据海关总署数据，2025年12月中国出口钢材1130.1万吨，较上月增加132.1万吨，环比增长 $13.2\%$ ；1-12月累计出口钢材11901.9万吨，同比增长 $7.5\%$ 。12月中国进口钢材51.7万吨，较上月增加2.1万吨，环比增长 $4.2\%$ ；1-12月累计进口钢材605.9万吨，同比下降 $11.1\%$ 。 # 钢厂高炉开工率上调，铁水产量增加 图19、247家钢厂高炉开工率 来源：wind 瑞达期货研究院 图20、钢材价格指数 来源：wind 瑞达期货研究院 > 2月27日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率 $80.22\%$ ，环比上周增加0.09个百分点，同比去年增加1.93个百分点；高炉炼铁产能利用率 $87.45\%$ ，环比上周增加1.05个百分点，同比去年增加1.87个百分点。 > 2月27日，Mysteel调研247家钢厂，日均铁水产量233.28万吨，环比上周增加2.79万吨，同比去年增加5.34万吨。 # 期权策略分析 图21、平值合约表现 来源：wind 瑞达期货研究院 图22、合成标的升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 > “两会”华北部分钢厂高炉限产，叠加铁矿石港口库存继续提升，供应维持宽松。观点参考，持有买入认沽期权。 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 # 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继续往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。