20260306-广发期货-红枣周报_需求弱稳_期价低位反弹_14页_2mb

红枣周报总结

核心内容

本周红枣市场整体呈现供过于求的格局，期价受套保压力影响承压运行，但受宏观资金影响，期货市场出现低位小幅反弹。现货市场价格保持稳定，但消费市场表现疲软，库存去化缓慢，市场整体情绪偏弱。

主要观点

• 市场供需格局：25/26产季红枣供应充足，但消费疲软，导致库存未能有效消化。
• 价格走势：红枣主力合约（CJ2605）本周最高触及9110元/吨，但最终报收于9025元/吨。现货价格稳定，基差显示特级红枣为负，一级红枣为正。
• 天气影响：降雪天气导致河北崔尔庄和广东如意坊市场到车减少，成交清淡。
• 库存情况：36家样本点物理库存较上周微降，但同比增加；期货仓单与有效预报合计增加，显示市场参与者对后续行情的关注度有所提升。
• 资金与持仓：红枣期货资金沉淀与持仓市值均上涨，持仓量逐步攀升，市场活跃度有所恢复。

关键信息

供应情况

• 新疆枣树进入休眠阶段，产区温度无明显异常。
• 本周新疆主产区灰枣收购均价为5.65元/公斤。
• 25/26产季约65%的原料转向内地生产加工，大公司收货较少，收货主体分散。

需求情况

• 河北崔尔庄市场到货成品质量一般，价格低于主流，下游按需补货，贸易商备货意愿偏淡。
• 广东如意坊市场累计到车16车，成交清淡。

库存数据

• 截止3月5日，36家样本点物理库存为11817吨，较上周下降35吨，但同比增加879吨，增幅8.04%。
• 截止3月6日，红枣仓单数量为3869张，有效预报245张，合计4114张（折合20570吨），较上周增加162张。

仓单结构

• 特级仓单：1314张
• 一级仓单：1872张
• 二级仓单：458张
• 三级仓单：225张

基差与月差

• 现货特级红枣基差-425元/吨（周度-240元/吨）；现货一级红枣基差+75元/吨（周度-240元/吨）。
• 3月6日，CJ2701-CJ2609价差为545元/吨（周度-50元/吨）；CJ2605-CJ2609价差走弱至-355元/吨。

期货市场表现

• 本周红枣期货持仓量增加至17.58万手，较上周增加约2.18万手。
• 成交量先升后降，周中最高达22.8万手，截止3月6日为15.17万手，较上周增加3.96万手。
• 资金沉淀与持仓市值均上涨，截止3月5日资金沉淀13.28亿元，持仓市值73.63亿元。

未来展望

• 重点关注库存去化节奏和天气变化对市场的影响。
• 24/25年度红枣产量75万吨，消费稳定在45-50万吨，结转压力较大。
• 尽管25/26年度减产至57.4万吨，但上一年度高库存仍对市场形成压制，预计期末库存可能继续偏高，压制价格上行。

数据来源

• Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所

风险提示

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