20231024-国联证券-洪九果品-06689.HK-收入利润稳健增长_经营现金流净额回正_3页_297kb

洪九果品（06689）公司季报点评总结

财务表现

• 三季度业绩亮点：前三季度收入达1343亿元，同比增长264%；归母净利润稳步增长，经营活动现金流净额首次转正（269百万元）。
• 估值与评级：维持2023-2025年营业收入预测分别为18097亿元、21716亿元、26059亿元，同比增速均为20%；归母净利润同比增速分别为978%、1651%、3784%。目标价859港元，对应6倍PE，维持"买入"评级。

核心业务增长动力

• 核心单品贡献：六大核心单品前三季度收入贡献6525亿元，同比增长306%；其中葡萄销售增长126%，榴莲增长26%。
• 非核心单品：收入同比增长超过20%，展现多元化增长潜力。

竞争与经营优势

• 客户依赖度提升：通过"全品级，全品类、全区域"供货体系增强下游客户粘性。
• 渠道创新：拓展电商与线下卖场流量资源，形成线上线下引流模式。
• 信用管理强化：收紧信用额度、增加审核环节，加速应收账款回收，现金流转正受益。

风险与前景提示

• 风险因素：下游需求、竞争、应收账款、估值比较及股东解禁等风险。
• 盈利预测：归母净利润CAGR达2028%，后续增长动力充足。
• 估值数据：2024年PE由可比公司平均1187倍降至目标6倍，反映公司盈利改善。

财务数据摘要（单位：亿元）

行业评级与投资建议

• 股票评级：买入。
• 估值标准：相对代表指数涨超20%。
• 分析师建议：基于公司经营改善与盈利重估，推荐增持。