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传媒行业：中报密集发布，关注细分行业龙头

投资摘要

传媒行业近期表现稳健，市场整体回暖。下周将有大量传媒公司发布半年报，建议投资者重点关注中报表现优异的优质标的。分析师认为，游戏行业基本面良好，5G商业化推动下广电公司有投资机会，同时继续推荐细分板块龙头公司。

市场行情回顾

• 年初至今市场表现：上证综指、上证50、创业板指、沪深300、中小板指分别上涨16.18%、27.22%、29.19%、26.91%、24.71%。相比其他指数，创业板指回调幅度较小。
• 上周市场表现：中信传媒指数上涨4.62%，在中信一级行业中排名涨幅第6名；年初至今上涨5.56%，排名涨幅第26名。

传媒板块公司表现

• 涨幅前五公司：深大通（+60.97%）、金逸影视（+17.98%）、读者传媒（+17.18%）、金财互联（+16.84%）、天威视讯（+15.69%）。
• 跌幅前五公司：梦网集团（-5.10%）、湖北广电（-4.12%）、华策影视（-3.12%）、国联股份（-2.91%）、世纪华通（-2.50%）。

电影行业分析

• 票房与人次：2019年7月，国内电影市场票房57.06亿元，同比下降12.2%；观影人次1.61亿人次，同比下降18.7%。
• 票价上涨：电影票均价35.4元，同比增长7.9%。
• 影片上映数量：7月上映影片34部，同比增长9.7%。
• 备案影片数量：5月备案故事影片228部，同比减少31.1%。
• 周度票房情况：2019年第33周（8.19-8.25）周总票房约9.44亿元，其中《速度与激情：特别行动》以3.66亿元成为周票房冠军，《哪吒之魔童降世》以2.57亿元居第二，《烈火英雄》以1.10亿元居第三。

游戏行业分析

• 游戏市场回暖：2019年上半年，中国游戏市场实际销售收入同比增长10.8%，增速重回两位数，主要得益于游戏版号放开。
• 重点游戏表现：
  • 《永恒纪元》在应用宝、华为、OPPO渠道畅销榜分别为85名、53名、46名；
  • 《大天使之剑 H5》在华为、OPPO渠道畅销榜分别为47名、61名；
  • 《屠龙破晓》在华为、VIVO、OPPO渠道畅销榜分别为86名、7名、33名；
  • 《一刀传世》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO渠道畅销榜分别为26名、37名、2名、18名、2名；
  • 《斗罗大陆》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO渠道畅销榜分别为39名、13名、10名、6名、5名；
  • 《精灵盛典》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO渠道畅销榜分别为5名、32名、7名、17名、6名。
• 页游情况：2019年7月，37页游运营平台开服数3179组，同比减少3.3%；三七互娱自研页游产品开服数2057组，同比减少29.4%。

投资策略及重点推荐

• 游戏行业推荐：吉比特、完美世界。原因包括上半年行业回暖、买量模式效果减弱、公司中报业绩超预期（吉比特同比增长39.0%，完美世界同比增长30.5%）。
• 广电行业提示关注：华数传媒、湖北广电、贵广网络，因5G商业化推进及智慧城市布局。
• 细分板块龙头推荐：视觉中国、光线传媒、中国出版。

本周投资组合：吉比特（30%）、完美世界（30%）、视觉中国（20%）、中国出版（20%）。

风险提示

• 文化政策监管趋严；
• 细分行业增速不及预期。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师与研究助理信息

• 分析师：石伟晶

  • 上海交通大学工学硕士；
  • 4年证券从业经验，曾任华创证券、安信证券传媒互联网行业分析师；
  • 2018年加入东兴证券研究所，从事传媒文化及互联网行业研究。

• 研究助理：武子皓

  • 金融硕士；
  • 3年证券从业经验，曾任民生证券传媒互联网行业分析师；
  • 2019年加入东兴证券研究所，从事传媒文化及互联网行业研究。

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