20180416-开源证券-传媒行业周报_把握高成长院线股和细分行业龙头的投资机会_9页_1mb

传媒行业投资分析总结（20180409-20180413）

核心内容

本周传媒行业整体表现略显疲软，全周下跌0.18%，在申万28个一级子行业中排名第19，但涨跌幅及排名较上周有所回升。行业仍处于年报及一季报密集披露期，市场对传媒行业中短期投资机会持积极态度，主要受“四新经济”和“独角兽经济”政策支持影响。中美贸易摩擦对行业影响较小，部分细分行业的低估值龙头个股具备投资潜力。

主要观点

• 行业整体表现：传媒行业本周小幅下跌，但行业基本面有所改善，整体环境呈现反转迹象。
• 政策背景支持：在“四新经济”和“独角兽经济”政策推动下，传媒行业迎来新的发展机遇。
• 细分行业分化：在线教育指数走势较强（+0.83%），而营销传播指数表现较弱（-1%）。
• 投资机会聚焦：建议从三方面寻找投资标的：
  1. 院线板块：受春节清明档票房持续破纪录影响，关注业绩增长显著的个股，如金逸影视（一季报大幅预增）、横店影视。
  2. 细分行业龙头：关注基本面优质、估值相对低估的细分行业龙头，如光线传媒、华谊兄弟、完美世界以及分众传媒等。
  3. 主题性概念与消费升级：关注知识产权保护相关的中国科传以及在线阅读龙头掌阅科技等。

关键信息

行业数据概览

• 收盘点位：911.97
• 市盈率（TTM）：34.64
• 市净率（MRQ）：3.36
• 总市值：19396.5亿元
• 流通市值：7670.7亿元

行业及公司新闻

1. 迪士尼收购福斯：交易预计于2019年夏季完成，总金额达524亿美元，交易进程较为稳定。
2. 天海投资收购当当网：初步估值75亿元，标的资产增值率达234倍，形成巨额商誉，双方不作出业绩承诺。
3. 内容管理加强：全国“扫黄打非”办公室要求网络直播及短视频企业加强平台内容安全管理。
4. 国家新闻出版署与国家电影局揭牌：原国家新闻出版广电总局的新闻出版和电影管理职责划归中宣部统一管理。

个股表现

• 涨幅超过10%的个股：中国科传（19.55%）、智度股份（13.44%）、富春股份（9.93%）、三五互联（9.16%）、奥飞娱乐（8.53%）。
• 跌幅超过10%的个股：腾信股份（-21.97%）、三七互娱（-12.96%）、中文在线（-12.66%）、龙韵股份（-10.41%）、文投控股（-7.11%）。

投资建议

• 关注业绩增长显著的院线个股：如金逸影视、横店影视。
• 选择基本面优质、估值低估的细分行业龙头：光线传媒、华谊兄弟、完美世界、分众传媒等。
• 把握主题性概念及消费升级机会：如知识产权保护相关的中国科传、在线阅读龙头掌阅科技。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能对传媒行业造成一定压力。
• 行业监管超预期：政策变化可能对市场情绪和行业格局产生影响。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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