环保行业一月行业动态报告：污水资源化政策推动水行业发展-20210129-银河证券-16页_1mb

环保行业动态报告总结

核心内容

本报告聚焦于2021年1月环保行业的动态发展，重点分析了污水资源化、固废处理及环卫服务市场的发展趋势与挑战，并提出了相应的投资建议。

主要观点

污水资源化政策推动水处理行业提标发展

• 政策出台：2021年1月，国家发改委等十部门联合发布《关于推进污水资源化利用的指导意见》，提出到2025年全国地级及以上缺水城市再生水利用率达到25%以上，京津冀地区达到35%以上，到2035年形成系统、安全、环保、经济的污水资源化格局。
• 水资源现状：超过半数省市存在不同程度的缺水问题，其中极度缺水的省市有9个，重度缺水的有2个。
• 行业前景：目前再生水回用率较低的地区（如安徽、辽宁、宁夏、天津）有较大的提升空间，污水资源化政策的实施将为高标准水处理企业带来发展机遇。
• 政策保障：健全的价格机制和财金政策保障污水资源化顺利实施，如建立使用者付费制度、设立绿色发展基金等。

固废及环卫市场回顾

• 固废市场：2020年全国固废项目新增206个，建设投资总额超过548亿元，同比下降25.6%。主要新增项目为餐厨垃圾处理与生活垃圾焚烧，其中餐厨垃圾处理项目分散度高，华东、华中地区为主要释放区域。
• 垃圾焚烧项目：增速放缓，新增项目设计处理量集中在600-1200吨/日，部分企业如光大环境、芜湖海螺中标较多。
• 建筑垃圾资源化：主要集中在三、四、五线城市，占比超70%，项目类型以非PPP特许经营为主。

环卫服务市场化趋势

• 市场化增长：2020年新增环卫市场化年服务金额超670亿元，同比增长27.1%，创历史新高。
• 市场格局：环卫市场小而散，年服务金额在500万以下的项目占78%，但仅占市场份额的25%。
• 发展趋势：随着市场化不断优化，龙头企业有望进一步提升市场份额，展现自身优势，提高服务水平。

关键信息

投资建议

• 重点企业：建议关注以下企业：
  • 智能化环卫装备：盈峰环境（000967.SZ）、龙马环卫（603686.SH）
  • 环卫服务龙头：玉禾田（300815.SZ）、侨银环保（002973.SZ）
  • 固废处理企业：瀚蓝环境（600323.SH）、城发环境（000885.SZ）
  • 水处理企业：碧水源（300070.SZ）、金科环境（688466.SH）

核心组合表现

风险提示

• 环卫服务市场化需求不及预期
• 污水资源化后续政策力度不及预期
• 固废处理行业竞争加剧
• 公司经营发生合规问题

行业数据与趋势

• 专项债增长：2020年生态环保方向专项债发行规模显著提升，占新增专项债比重为7.1%。
• PPP项目：污染防治与绿色低碳相关PPP项目新增数量和规模持续增长，2020年1-11月新增项目645个，投资额6,772亿元。
• 市场集中度：环卫市场仍存在“小而散”的问题，但龙头企业有望进一步扩大市场份额。

挑战与建议

现存挑战

• 市场混乱：市场竞争秩序混乱，存在低价中标、恶性竞争等现象，影响企业创新动力。
• 技术滞后：环保技术缺乏超前性，科研成果转化困难。
• 资金压力：部分企业因融资问题面临经营困难。

建议及对策

• 构建规范市场：推进“放管服”改革，打破地区和行业壁垒，引导资本参与环保治理。
• 培育核心企业：鼓励企业建立技术研发中心，提升技术能力，争取环保认证。
• 完善收费与金融机制：严格落实“谁污染、谁付费”政策，推动绿色发展基金和环境污染责任保险等金融工具的发展。

资本市场表现

• 行业表现：截至2021年1月27日，环保工程及服务板块动态市盈率为22.0X，相对全部A股溢价水平仅为10%，板块估值存在向上修复空间。
• 板块走势：环保板块走势弱于沪深300，但估值仍具吸引力。

附录信息

• 环保行业公司：涵盖大气治理、固废处理、环境监测、节能、水务等细分领域。
• 业绩预告：部分环保企业2020年业绩表现不一，部分企业净利润增长显著，部分则出现大幅下滑。

结论

环保行业在政策推动下继续发展，污水资源化、固废处理及环卫服务市场均呈现不同趋势。虽然面临市场混乱、技术滞后和资金压力等挑战，但通过构建规范市场、培育核心企业和完善收费与金融机制，有望推动行业高质量发展。投资建议关注龙头企业，同时警惕政策力度和市场需求不及预期的风险。