20210112-华泰证券-环保-污水资源化政策点评_东风已至_看好污水资源化先行者_5页_350kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

2021年1月12日发布的行业研究指出，环保及水务行业维持“增持”评级，强调污水资源化利用将成为水生态保护升级的关键方向。随着国内污水处理率趋于饱和，资源化利用作为替代常规水资源的解决方案，具备显著发展潜力。政策层面的支持与市场化机制的完善，为行业提供了良好的发展环境。

主要观点

1. 污水资源化成为必然选择

   • 2019年全国污水处理率达96.81%，2020年预计继续小幅增长，但空间有限。
   • 污水资源化利用可缓解部分地区水资源短缺问题，提升水生态质量。

2. 政策目标稳健，再生水利用率有望超预期

   • 2025年目标：地级及以上缺水城市再生水利用率≥25%，京津冀地区≥35%。
   • 膜技术作为再生水处理的核心手段，其规模化应用将推动利用率提升。

3. 体制机制完善，助力行业发展

   • 政策鼓励市场化定价机制，推动使用者付费，提升企业参与积极性。
   • 鼓励通过地方专项债、绿债、ABS、REITs等融资手段，缓解资金压力。

4. 重点推荐企业

   • 碧水源（300070 CH）：膜技术龙头，轻资产转型成效显著，预计“十四五”期间膜工艺市场空间达1027亿元，公司市占率有望达50%+。
   • 中持股份（603903 CH）：与长江环保集团战略协同，业绩稳步提升，未来增长潜力较大。

关键信息

行业评级

推荐标的估值

风险提示

• 政策推进力度不及预期
• 膜技术推广不及预期
• 新签订单不及预期
• 水环境治理不及预期
• 公司现金流状况恶化
• 核心团队流失

评级说明

机构与联系信息

• 华泰证券股份有限公司

  • 中国：南京、深圳、北京、上海
  • 香港：华泰金融控股（香港）有限公司
  • 美国：华泰证券（美国）有限公司

• 分析师信息

  • 王玮嘉：SAC No. S0570517050002
  • 黄波：SAC No. S0570519090003
  • 惠普：联系人，huipu@htsc.com

法律声明

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