20210117-太平洋-公用事业行业周报_污水资源化打开十四五污水处理_再生水运营市场空间_13页_1mb

公用事业行业总结：污水资源化打开市场空间

核心内容

本报告聚焦于公用事业行业，尤其是污水资源化利用领域，分析了政策导向、市场空间、投资策略及行业动态。随着“十四五”规划的推进，污水资源化成为环保行业的重要发展方向，对污水处理、再生水运营等相关企业带来新的机遇。

主要观点

政策导向

• 污水资源化政策出台：国家发改委等十部门联合印发《关于推进污水资源化利用的指导意见》，明确提出了到2025年全国地级及以上缺水城市再生水利用率需达到25%以上，京津冀地区达到35%以上的目标。
• 政策体系与市场机制建设：意见强调建立使用者付费制度，放开再生水政府定价，通过多种渠道加大中央和地方的财金支持力度，推动污水资源化利用政策体系和市场机制的完善。
• 行业出清与政策利好：过去两年环保行业经历出清，竞争格局优化，投融资环境改善，政策环境持续向好，推动行业业绩反转和估值修复。

投资策略

• 重点板块：建议关注景气度高的大固废、国六、清洁能源、水环境治理等板块。
• 重点个股：推荐关注污水处理龙头企业及污水处理运营企业，如华宏科技、蓝晓科技、维尔利、盈峰环境、卓越新能、高能环境、艾可蓝等。

市场空间

• 再生水利用潜力：2018年再生水利用量达854507万立方米，2020年再生水利用率约20%。若再生水达到地表四类或三类水标准，膜技术将成为资源化改造的首选，预计“十四五”期间改造加新建项目投资市场空间约800亿元。
• 利润增长点：污水资源化使得污水处理费用有望内化为再生水成本，排放标准较高的污水处理厂可在成本增加有限的情况下，获得新的利润来源。

关键信息

行业行情

• 上周环保指数（申万II）涨幅为0.70%，相对沪深300指数涨幅1.38%。
• 表现较好的个股包括科融环境（+13.25%）、蓝晓科技（+12.86%）、艾可蓝（+11.61%）。
• 表现较差的个股包括博天环境（-9.80%）、巴安水务（-10.30%）、津膜科技（-30.83%）。
• 当前环保行业PE（TTM）为26倍，为历史均值40倍的63%；PB（LF）为1.5倍，为历史均值3.6倍的42%。

行业要闻

1. 环境部政策调整：废止了要求污水处理厂外运污泥含水率低于50%的相关文件，释放行业利好。
2. 污水资源化指导意见：提出污水资源化利用的总体目标和六大重点工程，推动行业高质量发展。
3. 河北省生活垃圾焚烧标准：细化了恶臭气体控制、氨气泄漏检测等要求。
4. 焦化行业“十四五”规划：深化供给侧结构性改革，推动高质量发展。
5. 人社部职业资格目录更新：调整后列入58项专业技术人员职业资格。

个股信息

• 重点推荐公司盈利预测：
  • 华宏科技（代码：002645）：最新评级“买入”，预计2021年EPS为0.62元，PE为13.9倍。
  • 蓝晓科技（代码：300487）：最新评级“买入”，预计2021年EPS为1.64元，PE为30.72倍。
  • 维尔利（代码：300190）：最新评级“买入”，预计2021年EPS为0.67元，PE为10.72倍。
  • 盈峰环境（代码：000967）：最新评级“买入”，预计2021年EPS为0.49元，PE为16.37倍。
  • 卓越新能（代码：688196）：最新评级“买入”，预计2021年EPS为2.89元，PE为19.38倍。
  • 高能环境（代码：603588）：最新评级“买入”，预计2021年EPS为0.89元，PE为14.76倍。
  • 艾可蓝（代码：300816）：最新评级“买入”，但2021年EPS为0元，PE为∞倍。

风险提示

• 政策推进不及预期：相关政策的实施力度可能低于预期，影响行业发展。
• 项目推进进度滞后：相关上市公司在项目推进方面可能进展缓慢，影响业绩表现。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

分析师信息

• 分析师：陶贻功
• 联系方式：
  • 电话：010-88695226
  • 邮箱：taoyg@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190520070001
• 工作经历：2020年加入太平洋证券，曾就职于民生证券，拥有10年行研经验，长期从事环保、公用事业及产业链相关研究工作。