20210129-中国银河-环保行业_一月行业动态报告-污水资源化政策推动水行业发展_16页_1mb

环保行业动态报告总结

核心内容

污水资源化政策推动行业发展

2021年1月，国家发改委等十部门联合发布《关于推进污水资源化利用的指导意见》，明确了污水资源化利用的目标与路径。到2025年，全国地级及以上缺水城市再生水利用率需达到25%以上，京津冀地区需达到35%以上；到2035年，形成系统、安全、环保、经济的污水资源化格局。目前，超过半数省市存在不同程度的缺水问题，再生水回用率仍有较大提升空间。污水资源化政策将推动水处理行业标准提升，促进高质量发展。

固废及环卫市场回顾

2020年全国固废处理项目新增206个，建设投资总额超过548亿元，同比下降25.6%。新增项目主要集中在餐厨垃圾处理和生活垃圾焚烧领域。餐厨垃圾处理项目分散度高，华东和华中地区为主要释放区域；垃圾焚烧项目设计处理量集中于600-1200吨/日，增速放缓；建筑垃圾资源化项目增长平稳，三、四、五线城市占比超70%。环卫服务市场化趋势不变，2020年新增年服务金额超670亿元，同比增长27.1%。但市场仍以小项目为主，行业集中度较低，龙头企业份额有望进一步提升。

主要观点

政策推动行业转型

污水资源化政策将推动水处理行业从建设向运营转型，提升行业标准。同时，碳中和目标的推进将加速产业结构和能源结构调整，促进环保行业高质量发展。

市场结构变化

固废处理行业进入稳定运营期，新增项目增速放缓，垃圾焚烧企业将受益于丰富的运营经验。环卫市场虽保持增长，但“小而散”的格局仍未改变，未来需通过提升服务质量和企业实力，增强市场竞争力。

资本市场表现

环保工程及服务板块在2021年1月表现弱于沪深300，但估值仍具吸引力。随着政策利好，行业未来5年环境治理需求依然充足，板块存在估值修复空间。

关键信息

污水资源化政策目标

• 2025年：地级及以上缺水城市再生水利用率≥25%，京津冀地区≥35%。
• 2035年：形成系统、安全、环保、经济的污水资源化格局。

固废处理市场情况

• 新增项目206个，投资总额548亿元，同比下降25.6%。
• 生活垃圾焚烧项目占比最大，达61%。
• 建筑垃圾资源化项目主要集中在三、四、五线城市，占比超70%。

环卫服务市场

• 2020年新增年服务金额超670亿元，同比增长27.1%。
• 环卫项目以小规模为主，年服务金额500万元以下的项目占比78%，但仅占市场份额25%。
• 市场参与者不断增加，未来龙头企业有望进一步扩大市场份额。

投资建议

推荐关注的公司

• 环卫服务：玉禾田（300815.SZ）、侨银环保（002973.SZ）
• 环卫装备：盈峰环境（000967.SZ）、龙马环卫（603686.SH）
• 固废处理：瀚蓝环境（600323.SH）、城发环境（000885.SZ）
• 水处理：碧水源（300070.SZ）、金科环境（688466.SH）

核心组合表现

• 城发环境：月涨幅-14.07%，市盈率17.3，市值63亿元。
• 瀚蓝环境：月涨幅-10.56%，市盈率17.5，市值165亿元。
• 盈峰环境：月涨幅1.11%，市盈率19.7，市值255亿元。

风险提示

• 环卫服务市场化需求不及预期。
• 污水资源化后续政策力度不及预期。
• 固废处理行业竞争加剧。
• 公司经营发生合规问题。

附录

行业公司分类

• 大气治理：清新环境、中创环保、三聚环保等
• 固废处理：瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫等
• 环境监测：雪迪龙、先河环保、聚光科技等
• 节能：科融环境、隆华科技、迪森股份等
• 水务&水处理：碧水源、金科环境、首创股份等

上市公司业绩预告

部分公司2020年归母净利润同比变动较大，如华控赛格、启迪环境等，但也有部分公司业绩稳步增长，如玉禾田、侨银环保等。

总结

2021年1月，环保行业在政策推动下呈现积极发展态势，污水资源化政策和碳中和目标为行业带来新的发展机遇。尽管固废处理市场增速放缓，但环卫服务市场仍保持增长，龙头企业有望进一步扩大市场份额。资本市场中，环保行业估值具有吸引力，未来存在较大增长潜力。建议投资者关注具备技术优势、运营经验和市场竞争力的企业，同时注意政策执行力度和市场风险。