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污水资源化政策落地，打开“十四五”行业市场空间

核心内容

《关于推进污水资源化利用的指导意见》于2021年1月11日由国家发展改革委、生态环境部等十部门联合印发，明确了“十四五”期间污水资源化利用的总体目标和具体要求。政策指出，到2025年，全国地级及以上缺水城市再生水利用率需达到25%以上，京津冀地区达到35%以上，同时推动工业用水重复利用、畜禽粪污和渔业养殖尾水资源化利用水平显著提升。到2035年，将形成系统、安全、环保、经济的污水资源化利用格局。

主要观点

• 政策导向：政策明确污水资源化利用的“十四五”目标，为行业提供了清晰的发展方向，推动污水资源化利用进入快速发展阶段。
• 水资源短缺问题严峻：我国人均水资源量略高于中度缺水线，但区域分布不均，11个省（市、区）人均水资源量低于重度缺水线，水资源短缺问题突出。
• 行业集中度高：膜法水处理行业集中度较高，碧水源、金科环境、津膜科技占据主要市场份额，各公司聚焦不同项目领域。
• 市场空间广阔：预计“十四五”期间，膜工艺市场规模将超过1207亿元，市场空间巨大。
• 技术应用广泛：膜法技术在污水资源化中发挥重要作用，主要应用于深度处理环节，提升再生水水质，满足回用标准。

关键信息

再生水利用率现状

• 截至2019年，我国再生水利用率为19.21%，利用量为126.17亿立方米。
• 再生水生产能力为5025.20万立方米/日，产能利用率为68.79%。
• 假设2025年产能利用率提升至75%，则再生水生产能力将达到10027.7万立方米/日。

市场规模预测

• 2020年新增膜工艺市场规模为133亿元，预计2025年将增长至168亿元。
• 存量替代市场规模为88亿元/年。
• “十四五”期间膜工艺市场规模合计为1207亿元。

膜法技术应用

• 超滤：用于自来水深度处理和市政污水深度处理，去除悬浮物、细菌等。
• 纳滤：用于地表水及地下水处理、苦咸水脱盐等，允许低分子量溶质或低价离子透过。
• 反渗透：用于海水淡化、工业纯水制备等，去除几乎所有溶解性物质。
• MBR工艺：结合膜分离技术与传统活性污泥法，出水水质达到再生水回用标准，广泛应用在市政污水深度处理。

产业链结构

• 膜制备：专注于膜材料研发与生产，如陶氏、巴斯夫、东丽等。
• 膜应用：负责工艺设计和膜系统集成，主要由膜厂家及应用商承担。
• 膜运营：提供运营支持和管理服务，主要由膜运营商完成。

项目规模与行业集中度

• 我国污水资源化项目普遍规模较小，投资额小于1亿元的项目占比达69%，规模小于5万吨的项目占比达70%。
• 膜法水处理行业集中度较高，碧水源、金科环境、津膜科技占据主要市场份额，各公司市占率不同。

投资建议

• 行业前景：污水处理率接近饱和，未来增量主要来自提标改造，水资源短缺及水处理标准的提高将推动污水处理产业的升级。
• 膜工艺优势：膜法技术在污水资源化市场得到广泛应用，具有水质安全、处理效率高等优点。
• 关注龙头：建议关注具备膜工艺核心技术及丰富项目经验的龙头水处理企业，如碧水源、金科环境、津膜科技等。

风险提示

• 政策推进不及预期：污水资源化政策的实施进度可能受多种因素影响，不及预期。
• 项目推进不及预期：污水资源化项目的实施进度可能受资金、技术等因素影响。
• 市场竞争加剧：随着政策推动，行业竞争可能加剧，影响企业盈利。