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苏交科(300284)首次覆盖报告：聚焦工程业务，低空经济打开新增长曲线

公司概况

苏交科是国内首家工程咨询A股上市公司，深耕行业四十余年，具备领先科研、技术、资质和品牌优势。主营业务涵盖工程咨询与工程承包两大板块，提供一站式综合解决方案。

行业分析与政策背景

✅ 低空经济获得政策顶层支持：

• 2024年政府工作报告首次提及“低空经济”，目标万亿级市场规模。
• 各部委联合发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024－2030年）》，推动低空经济发展。

✅ 地方积极响应：

• 江苏省：出台《航空航天产业发展三年行动计划》，重点发展无人机、通航整机等。
• 南京市：投资超20亿，力推低空经济，目标3年内跻身全国第一方阵。
• 苏州市：制定两年实施方案，推动低空产业生态与飞行服务体系建设。

公司战略及业务部署

🚀 掘金低空经济：

• 在长三角等核心区域布局六大业务方向：飞行服务、无人机检测、教育培训、基础设施构建、应用场景开发。
• 2024年成立低空经济合资公司，整合技术/产业资源，打造高端智库型科技企业。

🚀 其他布局：

• 注重技术创新，拥有国家级科研平台，国际业务通过收购西班牙公司布局。

财务分析

📊 2023财务表现：

• 营收527.8亿元，同比增长9.8%，净利润33.0亿元，同比下滑44.5%。
• 毛利率35.99%，净利率5.81%，期间费用率上升3.3pct。

📊 公司预测：

• 2024－2026年归属净利润预计增至47.2亿至55.4亿，PE估值区间15.6～19.6倍。

投资建议

✅ 投资评级：增持
✅ 业绩预测：

• 2024年净利润47.2亿，对应PE 19.6；
• 长期估值逐步下降，受益于低空经济政策利。
  ⚠️ 风险提示： 政策变动、并购风险、低空发展不确定性、汇率波动。